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🔥 日本10年期国债收益率突破3%关口，全球长债重定价潮袭来

一、30年来的第一次，3%关口被突破

9月1日，日本10年期国债收益率盘中一度升至3%，创1996年10月以来新高，较去年同期近乎翻倍。收盘报2.996%，依然维持在30年高位水平。日本相互证券公司指出，这是日本10年期国债收益率自1996年以来首次触及3%。

这不仅仅是一个数字的变化。3%是日本政府预设的长期融资成本参考水平，一旦突破，意味着日本主权财政将面临一代人以来从未出现的高借贷成本压力。日本国债存量规模全球第一，利率每上行一个基点，政府每年的利息支出就增加数千亿日元。

二、多重压力叠加，收益率为何飙升？

此次收益率飙升并非单一因素驱动，而是多重压力共振的结果。首先，美国财长贝森特8月31日公开表示，预计日本政府和日本央行将采取措施推动日元走强，这一表态直接增强了市场对于日本央行9月加息的预期，成为国债收益率上行的核心推手。

其次，中东局势持续恶化推动国际油价上行，日本作为能源高度依赖进口的国家，市场普遍预判其国内通胀压力将进一步加剧，进而引发国债抛售。此外，市场对日本政府财政状况恶化的担忧也在升温，财政可持续性问题再度成为焦点。

值得关注的是，日元兑美元仍在160附近徘徊，日美联合汇率干预效果正在快速衰减。日本财务省数据显示，7月30日至8月26日期间，日本汇市干预规模达15.3993万亿日元（约965亿美元），刷新单月历史纪录；年内累计干预规模高达27.13万亿日元，已超过2003年全年20.425万亿日元的historical最高值。

三、全球长债同步抛售，配置逻辑正在重写

日本国债是全球发达经济体长债重定价的领先指标。9月1日当天，全球主要发达经济体的长端国债收益率几乎同步走高：英国10年期国债收益率刷新2008年以来高点，澳大利亚和德国10年期国债收益率同步创下15年新高，美国10年期国债收益率一度突破4.78%，为2025年1月以来最高。

安联资产管理研报指出，日本过去长期依托近乎零成本的资金环境累积起全球规模第一的主权债务，如今市场正在彻底抛弃这一核心定价逻辑。期限溢价已达150个基点，市场对主权财政信用所要求的风险补偿持续抬升。

五矿证券宏观首席分析师尤春野分析认为，随着发达经济体长端收益率同步走高，持有长期无风险国债的确定性收益已经远超持有股票资产的盈利回报，标普500指数滚动市盈率约26倍对应盈利收益率仅3.7%，股债性价比已进入负值区间，大类资产配置的底层决策逻辑正在被改写。

综合新华社、证券时报、央视网报道 | 2026-09-02