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🔥 智驾行业"烧钱魔咒"被打破，Momenta用一份"反常识"中报给出了答案

一、营收16亿、毛利率75%——智驾赛道第一次看到"高增长+高毛利+低亏损"

8月31日，港股上市的物理AI公司Momenta交出了上市后的首份半年报。数据显示，2026年上半年公司实现营业收入16.0亿元，同比增长76%；剔除股份支付后毛利润12.1亿元，同比大增75%，毛利率达到75%，保持行业领先水平。更引人注目的是，经调整净亏损仅1409.7万元，同比大幅收窄97%，经营活动现金流出同比收窄47%，已经逼近盈亏平衡线。

"高增长、高毛利、低亏损"——这在以烧钱著称的自动驾驶行业，堪称一份反常识的财报。过去几年，智驾公司普遍陷入"高投入换增长"的困境，毛利率长期徘徊在低位，甚至为抢订单而牺牲利润。而Momenta用三年时间将毛利率从17.5%提升至75%，实现了超4倍的跃升，证明了一条可持续的盈利路径。

二、技术复用是核心：一次研发，多客户共享

Momenta毛利率飙升的背后，是"世界模型基座平台"带来的技术复用效应。公司CEO曹旭东表示，Momenta致力于打造一套统一的世界模型，支撑乘用车、Robovan、Robotaxi和Robotruck的规模化落地。

从数据来看，这种复用效应正在加速显现。截至目前，搭载Momenta系统的量产车辆规模已超110万台，成功交付超110款量产车型，累计定点车型数超230款。最新10万台交付仅用时36天，显示出量产飞轮的加速度。在第三方城市NOA供应商市场中，Momenta稳居第一名，已与全球26家车企建立合作关系，国际客户数量行业第一。

"很多人把自动驾驶比作登月，但我们选择的是先造火箭。"曹旭东说。量产辅助驾驶就是那枚"火箭"，它提供数据燃料；L4大规模商业化才是最终的"登月"。这种分层策略让Momenta在技术迭代和商业变现之间找到了最佳平衡点。

三、Robotaxi年内付费运营，L3研发启动

在量产基本盘持续巩固的同时，Momenta的技术复用能力正在向更高阶自动驾驶和多元场景延伸。在乘用车领域，Momenta已开启L3研发，预计2027年内量产。在L4级无人驾驶领域，Momenta的布局已进入收获期：Robotaxi业务年内将启动在上海、阿布扎比的运营，其中上海浦东示范运营已获牌照，预计今年年内在浦东实现付费运营。

此外，7月完成IPO募资后，Momenta现金储备突破150亿元，为加速规模化无人业务和全球化战略布局奠定了充裕的资金基础。在研发投入方面，上半年研发投入11.6亿元，占收入比重达73%，研发人员占比79%——这说明Momenta并非通过压缩投入来换取利润，而是规模化收入开始有效覆盖高额研发支出。

当智能驾驶行业仍在探索可持续盈利路径之际，Momenta以一份"逼近盈亏平衡"的中报，勾勒出了一条从规模扩张到释放经营杠杆的清晰路径。

综合证券日报、中国证券网、财联社报道 | 2026年9月2日