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🔥 AI驱动存储超级周期：10家芯片龙头上半年赚1118亿，存储贡献九成利润

一、半年报揭晓：芯片龙头集体"炸裂"

截至2026年8月31日，A股上市公司全部披露完毕半年报。中新经纬梳理的10家芯片龙头企业数据显示，上半年合计营业收入约2679亿元，归母净利润约1118亿元，研发投入约157亿元。其中，长鑫科技、佰维存储、沐曦股份3家公司成功扭亏为盈；江波龙归母净利润同比暴增约715倍，为10家之最；长鑫科技毛利率高达84.7%，位居榜首。这组数字背后，是AI算力需求爆发催生的存储超级景气周期。

长鑫科技上半年营收1503亿元、净利776亿元，同比增873%，单二季度净利润就足以弥补2023年以来的累计亏损，日均盈利约4亿元。江波龙营收241亿元、净利106亿元，同比增幅超700倍；佰维存储营收156亿元、净利72亿元，同样实现扭亏。存储四强合计营收2015亿元、净利1022亿元，占10家净利润的91.4%，成为本轮业绩爆发的绝对主力。

二、AI重塑供需格局，存储缺口至少延续至2029年

本轮存储涨价的底层逻辑，是AI算力需求爆发与全球供给结构性失衡的叠加。TrendForce数据显示，2026年上半年一般型DRAM和NAND Flash合约价连续大幅上行，三季度DRAM合约价预计季增13%至18%，NAND Flash预计季增10%至15%。高盛研报指出，2026年DRAM、NAND Flash及HBM的供需缺口分别为4.9%、4.2%和5.1%，均为2011年以来历史高位。

三星、SK海力士将大量DRAM产能转产HBM，导致通用DRAM市场出现明显产能真空，长鑫科技成为此轮涨价周期中受益最显著的标的。华创证券岳阳分析称，存储芯片属于重资产行业，扩产周期长，供需缺口在2029年之前难以根本弥合，只要缺口存在，价格中枢就有望持续上移。AI服务器存储搭载量是传统服务器的8至12倍，这一需求增量正在重塑整个存储产业链。

三、产业链分化：晶圆厂赚得盆满钵满，模组厂面临成本考验

虽然整体业绩亮眼，但产业链上下游的分化同样明显。上游晶圆厂如长鑫科技毛利率达84.7%，与美光（84.9%）基本持平，直接享受涨价红利。而中游模组厂商如江波龙、佰维存储等，虽然营收规模庞大，但需大规模采购晶圆和颗粒，原材料价格剧烈波动带来巨大经营压力。江波龙存货账面价值达257.77亿元，占总资产60.12%；佰维存储存货达181.68亿元，比去年底增加130.89%。

巨丰投资张翠霞判断，存储板块利润增长核心驱动力源于AI算力需求爆发，行业长期增长逻辑没有改变，但局部已积累一定泡沫，需警惕将周期属性误读为成长属性。闪迪预计2027财年Q1营收103亿至108亿美元，单季即可接近上财年大半年的销售目标，进一步印证了行业的高景气预期。

综合中新经纬、21世纪经济报道、亿次财经报道 | 2026年9月2日