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🔥 燧原科技IPO发行价142.18元/股，估值约612亿元，与摩尔线程、沐曦、壁仞一同补齐国产GPU四小龙资本化版图

一、国产AI芯片四小龙全部启动上市进程

9月1日，燧原科技发布IPO公告，拟在科创板上市，发行价142.18元/股，发行4303.52万股，预计募资61.19亿元。若以总股本推算，上市估值约611.87亿元。至此，业内公认的国产GPU四小龙——燧原科技、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技，全部开启资本化进程，标志着国产AI芯片赛道迈入成熟发展的新阶段。

燧原科技成立于2018年，定位云端AI芯片，已迭代四代架构五款芯片，全部一次流片成功。其自研DSA架构兼顾专用加速效率与可编程迭代能力，软件平台驭算TopsRider实现了从驱动到编译器、算子库的全栈自研，有效降低大模型开发难度和迁移成本。

二、营收三年增三倍但仍在烧钱

招股书显示，燧原科技2023年至2025年营收从3.01亿元增长至9.9亿元，三年复合增长率达81.32%。其中AI加速卡及模组产品收入从1.86亿元增至8.56亿元，增幅超360%。然而，公司连续三年亏损，2023年净亏15.10亿元、2024年净亏11.64亿元，累计研发投入超36亿元。

公司预计2026年或2027年可实现合并报表盈利。董事长赵立东表示，聚焦头部互联网客户、长时间产品迭代和生态打磨，是业绩释放的必经之路。

三、腾讯既是客户又当股东

投资者关注焦点之一是对腾讯的依赖。2025年，燧原科技向腾讯科技销售占比达83.79%，腾讯及其一致行动人持有公司20.26%股份。总经理张亚林回应称，双方已形成稳定合作关系，关联交易具有合理性。

在供应链保障方面，燧原科技已贯通本地设计加本地制造加本地封测加本地EDA加本地模型加本地应用的全链条自主可控体系。IDC数据显示，2025年中国AI加速卡市场约400万张，燧原以6.6万张出货量占比约1.7%，仍有广阔增长空间。

三、AI算力需求爆发，国产替代进入加速期

AI产业下半场，算力需求呈现前所未有的爆发式增长。中原证券报告指出，2026年1至5月我国集成电路国产化占比达24%，较2025年上升7个百分点。下半年昇腾950DT、深算四号、麒麟2026等芯片量产值得期待。

国产AI芯片的崛起之路正迎来黄金发展期，燧原科技的上市将为整个产业注入新的资本活力。

综合证券时报、上海证券报、证券日报报道 | 2026年9月2日