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🔥 国产AI大模型第一股智谱交出上市首份中报：营收翻近五倍，MaaS业务占比超八成，国产芯片推理成本降幅达80%

一、收入结构发生历史性置换

8月31日晚，「全球大模型第一股」智谱（02513.HK）发布上市后首份中期业绩。2026年上半年，公司实现营业收入9.54亿元，同比增长399.7%，收入规模已超过2025年全年水平。更值得关注的是业务结构的根本性转变：MaaS开放平台及API服务收入达到8.25亿元，同比增长2736%，占总收入的比例从上年同期的15.2%飙升至86.5%。

半年前，智谱还是一家靠政企本地化部署项目吃饭的公司，本地化部署业务贡献了七成以上收入。而如今，云端按调用量计费的API服务已成为绝对主力。这背后是模型能力持续跃迁的直接结果——GLM系列11个月迭代六代，MaaS平台Token调用量较年初增长超40倍，付费日活用户增长603%，覆盖233个国家和地区。

二、国产芯片规模化推理实现成本突围

在全球算力供给持续紧张的背景下，智谱选择了一条差异化路径：将国产芯片纳入前沿模型的主力推理算力。财报显示，公司已形成10万级国产芯片规模化推理能力，单位Token推理成本较年初下降80%，端到端服务性能较初始基线提升3倍，单位算力所对应的收入提升14倍。

"在全球算力供给持续紧张的情况下，这条路径意味着我们的成本曲线已经开始掌握在我们自己手里。"智谱董事长刘德兵在财报电话会上表示。GLM-5.3-Flash是智谱首款在超大规模真实流量下全面依托国产芯片集群提供服务的模型，峰值算力完全由国产芯片承载，验证了国产芯片的稳定性与经济性。

三、ARR达16亿美元 商业模式进入兑现期

截至8月末，智谱MaaS平台按月度收入年化计算的ARR达到16亿美元，若按周度数据年化口径则超过20亿美元。API平均定价较年初提升约101%，MaaS业务毛利率由去年同期的-0.4%转正至24.6%，实现结构性盈利拐点。

智谱创始人唐杰将AGI的商业价值概括为"智能上界乘以Token消耗规模"——智能上界决定单个任务的价值密度，Token消耗规模反映智能应用的广度与深度。下半年，智谱将继续推进GLM-6.0研发，方向包括更大的有效规模、更长的原生上下文以及原生多模态统一建模，同时探索模型的"自进化"能力。

综合北京日报、澎湃新闻、上海证券报报道 | 2026年9月1日