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🔥 半年收入超去年全年，API业务暴增27倍——智谱用一份财报证明国产大模型正在跑通商业化

一、9.54亿，同比增长近400%

8月31日晚，智谱发布2026年中期业绩。上半年公司实现营业收入9.54亿元，同比增长399.7%，收入规模超过2025年全年；毛利2.52亿元，同比增长163.7%；归母净亏损20.7亿元，同比收窄12.1%。财报最亮眼的不是总量，而是业务结构的剧变：MaaS开放平台及API业务收入达到8.25亿元，同比增长2736%，占公司总收入的比例从去年的15.2%飙升至86.5%。

二、从卖项目到卖API，商业模式大转向

就在半年前，智谱的主要收入来源还是本地化部署。2025年年报显示，企业级通用大模型（本地化部署）营收占比高达73.7%。而到了2026年上半年，本地化部署收入从1.48亿元降至6704万元，占比仅13.5%。与本地部署断崖式下滑相反，MaaS业务全面爆发——Token调用量较年初增长超过40倍，付费日活用户增长603%，前十大客户日均调用量增长98倍。更值得注意的是，API平均售价提升约101%，这意味着收入增长并非靠降价换量，而是模型能力增强后的定价权提升。智谱在财报中解释，业务结构变化是模型能力跃迁之后必然发生的事，这一路径与Anthropic高度相似——后者约85%的收入也来自企业API和开发者。

三、10万卡国产芯片推理，成本下降80%

在增长背后，智谱还在算力自主化上取得了关键突破。创始人唐杰介绍，公司算力资源覆盖自有集群、算力租赁与服务采购，今年上半年最大的结构性突破是推理侧不再依赖海外高端GPU作为唯一规模化路径。通过收购基础设施公司、自研推理引擎与全栈算法优化，智谱已实现10万卡级国产芯片的规模化低成本推理。财报显示，公司单位Token推理成本较年初下降80%，单位算力投入对应的收入提升14倍，MaaS业务毛利率升至24.6%。同时，按月度收入年化计算的ARR已达16亿美元，按周度口径则超过20亿美元。

四、国产AI商业化的分水岭

智谱这份财报的意义，远超一家公司的业绩数字。它证明了两件事：第一，国产大模型的商业化路径已经跑通，MaaS模式可以支撑高速增长；第二，在GPU制裁背景下，国产芯片集群的推理能力已经具备规模化落地条件。当一半收入来自API、成本下降八成、ARR突破16亿美元时，智谱正在从技术公司向平台型公司蜕变。下半年随着模型架构和推理基础设施持续优化，这份增长曲线能否延续，将是检验国产AI商业化成色的关键标尺。

综合证券时报、上海证券报、澎湃新闻报道 | 2026年9月1日