8月31日，智谱AI发布2026年中报，半年收入9.54亿元已超2025年全年，ARR（年度经常性收入）达约16亿美元。一家成立不到五年的AI公司，正以惊人速度重塑中国大模型行业格局。

这份财报最值得关注的是收入结构的根本性切换。上半年开放平台及API业务收入8.25亿元，占总收入86.5%；本地化部署业务仅1.62亿元，同比下降20.5%。智谱已从靠政企项目吃饭的公司，彻底转型为按调用计费的云端AI服务商。GLM大模型系列11个月迭代六代，MaaS平台Token调用量较年初增长超40倍，付费日活用户增长603%，覆盖233个国家和地区。

毛利率转正24.6%是另一里程碑。API平均售价同比提升约101%，背后是单位Token推理成本较年初下降80%——智谱通过10万级国产芯片规模化部署实现突破。首席科学家唐杰提出：AGI商业价值等于智能上限乘以Token消耗规模。前者决定单个任务值多少钱，后者决定有多少任务真实发生。

经调整净亏损19.64亿元，但收入翻了近五倍，亏损率被大幅摊薄。上半年研发开支21.31亿元同比增长33.6%，高于经调整净亏损额——公司亏的钱主要投在了训练下一代AI大模型基座上。下一代基座模型已在推进，暂不披露参数规模，原则是避免模型大到无法实际使用。

当同行还在堆参数的边际收益上内卷时，智谱选择了一条更难的路：让AI模型学会自我停止、自我纠错。这或许才是下一个AI周期的真正竞争分水岭。

AI 生成 . DeepSeek | 搜索综合