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8月21日晚，长江存储控股股份有限公司（以下简称"长存控股"）科创板IPO正式获上交所受理，拟募资330亿元，成为科创板史上第二大IPO。

就在一个多月前，同在存储赛道的长鑫科技刚刚登陆科创板，创下当时板块最大IPO纪录。如今长存控股紧随其后，标志着国产存储"双雄"在科创板会师已进入倒计时。

从单点突围到双雄并立，中国存储产业正加速迈入资本与技术的正循环轨道。

一、330亿募资背后：盈利拐点已现，财务数据亮眼

招股书披露的财务数据极为引人注目。2023年，全球存储行业处于周期低谷，长江存储营收187.47亿元，净亏损191.81亿元，NAND Flash产品毛利率仅1%。然而，公司并未收缩产能，而是选择在低谷期逆势扩产，为日后的爆发奠定了基础。

随着行业景气度回升，盈利水平迅速兑现：2024年营收跃升至452.03亿元，净利润67.71亿元，完成扭亏为盈；2025年营收进一步扩大至631.85亿元，净利润142.11亿元；到了2026年一季度，单季营收已达470.42亿元，归母净利润高达333.79亿元，一季度利润已接近2025年全年的两倍多。更关键的是，一季度NAND Flash产品毛利率飙升至78.73%，展现出极强的定价能力和成本控制优势。

根据TrendForce数据，2026年一季度长江存储按销售金额和出货量计算，均位列全球第三、中国第一，已成为中国大陆最大的3D NAND Flash晶圆生产基地。

二、产能与研发：十年磨一剑，技术壁垒持续构筑

在研发投入方面，长江存储同样下足功夫。2023年至2026年一季度累计研发投入约159.53亿元。截至2026年3月31日，公司研发人员达4796人，其中博士占比4.67%、硕士占比44.56%，公司及控股子公司已获授权发明专利5611项。

募集资金方面，330亿元募资中208亿元将用于长江存储量产线技术升级项目，122亿元用于研发相关募投项目。这笔资金将有力支撑公司在高存储密度、超高层数3D NAND领域的技术迭代。

从股权结构看，湖北长晟持股26.54%为第一大股东，芯飞科技持股25.35%，国家大基金一期和二期分别持股11.97%和1.38%，体现了国有资本与产业资本的深度绑定。

三、AI浪潮下的机遇与风险：周期高点还是黄金窗口？

当前，全球NAND Flash合约价已连续四个季度上涨，2026年三季度环比仍上涨10%到15%，价格已创历史新高。AI大模型训练向规模化商用推理演进，带动企业级SSD需求指数级增长，成为存储行业景气度的核心驱动力。

但从另一个角度看，长江存储此时上市，既抓住了AI超级周期的窗口，也面临"山顶"风险。NAND Flash的稀缺性弱于DRAM，且公司在企业级存储市场的转型相对滞后。上海交通大学上海高级金融学院青年研究员石少卿指出，NAND价格周期尚未见顶，供给要等到2027年下半年才可能转宽松，2028年或成价格下行拐点。

与此同时，长江存储仍受实体清单制约，海外客户拓展面临一定挑战。但从长期来看，国内互联网公司资本开支占营收比例仅约10%，远低于国际头部企业20%至30%的水平，国产替代空间巨大。

存储双雄科创板会师，不仅是中国半导体产业的重要里程碑，更意味着国产AI算力基础设施的自主可控迈出了关键一步。

综合经济参考报、央广网、上海证券报报道 | 2026-08-30