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🔥 宇树科技上市答谢宴上未见茅台的身影，折射出这家"人形机器人第一股"在资本狂欢后的冷静与务实

一、上市即巅峰：从4449亿到蒸发近半

8月19日，主营人形机器人的杭州宇树科技登陆科创板，发行价150.80元，上市首日最高冲至1100元/股，涨幅达629%，市值一度触及4449亿元，中一签按开盘价计算浮盈超47万元，创下A股人形机器人赛道多项纪录。

然而狂欢之后，股价遭遇快速回撤。截至8月28日收盘，股价已跌至585元，8个交易日下跌47%，近乎"腰斩"，市值快速蒸发2084亿元。更有意思的是，在8月28日举办的上市答谢宴上，桌上不见一瓶茅台，这一细节引发全网热议。

二、不买茅台的深意：硬科技公司的务实底色

宇树科技答谢宴上"无茅台"，并非刻意标新立异，而是一种务实态度的自然流露。人形机器人赛道尚处于产业化早期，宇树科技2026年上半年营收增长从2025年的409%降至48.5%，扣非净利润更是同比下降19.34%，毛利率也从最高80%以上降至60%上下。

财报显示，宇树人形机器人收入中73.6%来自科研院所采购，科研采购本质买的是研发平台而非生产工具，复购率与持续放量空间均存在不确定性。创始人王兴兴上市首日那张"不高兴的抓拍照"，恰恰印证了他对未来的清醒认知。

三、从估值泡沫到价值回归：机器人赛道的长期考验

宇树科技发行市盈率高达219.23倍，远超行业平均的38.56倍。上市首日313家机构、11052个配售对象参与，有效拟申购倍数达2618倍，资金追捧的不仅是当下，更是通用机器人的未来想象。但市场的狂欢终要回归现实。

目前全球人形机器人企业中，宇树是少数已实现大规模出货+整体盈利的标的，这一稀缺性支撑了它的估值溢价。然而，随着行业竞争加剧、价格下行，宇树能否真正扛起具身智能大旗，还需要从"科研设备供应商"向"规模化商用厂商"跨越。答谢宴上那瓶缺席的茅台，或许正是对这场长跑最好的提醒——资本可以炒高市值，但只有产品能兑现价值。

综合金融投资报、钛媒体、证券时报报道 | 2026年8月29日