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🔥 星星人半年营收26.5亿元，同比暴增580%，在LABUBU热度回落的空窗期成功补位，跃升泡泡玛特第二大IP。

一、一只"笨拙星星"的逆袭之路

2026年半年报出炉，泡泡玛特交出了一份喜忧参半的成绩单。整体营收171.73亿元、同比增长23.8%，不及市场预期的199.8亿元；净利润50.38亿元，增速仅10.1%。但在整体增速放缓的背景下，一个名字格外耀眼——星星人，半年营收26.5亿元，同比增速高达580.6%，一跃成为集团第二大IP，仅次于THE MONSTERS系列的44.5亿元。

星星人是谁？它源于90后插画师大仙的绘本创作，形象是"脸红扑扑、圆滚滚、有点笨拙却依然勇敢"的小星星，传递"不完美也值得被喜欢"的情绪内核。与LABUBU的叛逆怪诞风格形成鲜明反差，星星人走的是温暖治愈路线，被网友形容为"宇宙里那颗虽然笨拙但努力发光的小星星"。从"撞脸余华"到"神似岳云鹏"，一轮轮网友自发玩梗让星星人从潮玩变成了社交话题。

二、爆款背后：情绪价值+渠道策略双轮驱动

#泡泡玛特星星人营收增速超580%#这个热榜标题背后，是一套精密的商业逻辑。星星人首个搪胶毛绒系列"动物农场"发售价129元，8月20日晚上线后多渠道秒罄，隐藏款"不丑小鸭"在得物最高出价达1799元，溢价近14倍。知名投资人段永平都在社交平台自嘲"我也抢不到啊"。

高频联名与全场景渗透是另一杀手锏。星星人覆盖盲盒、毛绒挂件、手办等多种品类，与麦当劳等品牌的联名系列进一步扩大受众覆盖面。毛绒品类已成为重要增长引擎——2026年上半年毛绒玩具收入98.25亿元，同比增长60%，贡献集团57.2%的收入。产能释放也是关键：星星人2025年三、四季度才开始放量，此前受限于新IP供货谨慎及产能优先保供LABUBU追单。

三、高增速的隐忧：能不能持续？

尽管星星人表现亮眼，但泡泡玛特创始人王宁在业绩会上坦言，今年上半年压力比预想的大，下半年压力只会更大，"今年大概率完不成年初既定的20%增长目标"。海外市场更是急刹车——上半年海外营收49.72亿元，同比下滑11%，美洲大跌16.5%。星星人目前在亚洲市场表现强劲，但在欧美尚未打开局面。

星星人580%的增速建立在低基数之上，短期有望稳定贡献营收，但中长期能否复制LABUBU的世界级IP影响力，仍需观察其文化叙事的全球化能力。泡泡玛特正在用6大IP破10亿、11个IP过亿的多元矩阵对抗单一IP风险，20亿至50亿元的股份回购计划也在向资本市场传递信心——但"经营调整年"的阵痛，才刚刚开始。

综合新浪财经、证券时报、36氪报道 | 2026-08-29