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🔥 本轮反弹仍有纵深空间，业绩主线是结构性机会的核心抓手

一、5家券商半年净利破百亿，行业格局深度洗牌

2026年上半年，A股券商板块交出了一份极具含金量的成绩单。财联社8月29日披露的数据显示，73家券商中有5家券商半年归母净利润集体跨过百亿门槛，分别是中信证券233.43亿元、国泰海通202.6亿元、华泰证券116.92亿元、广发证券116.52亿元以及招商证券106.24亿元。这意味着券商"百亿俱乐部"从过去的3家扩容至5家，创历史新高。招商证券、华安证券、中泰证券、财达证券等机构归母净利润同比翻倍，行业盈利分化趋势显著。

拉长至2015-2026年这11年行业周期维度，中信证券是唯一一家七度实现半年净利破百亿的券商，对应业绩分别为2015年上半年124.7亿元、2021年121.98亿元、2022年111.96亿元、2023年113.06亿元、2024年105.70亿元、2025年137.19亿元、2026年上半年233.43亿元，业绩韧性行业独一档。这组数字背后的逻辑是，中信证券的ROE稳定在10%以上，远超行业平均水平，头部券商的马太效应正在加速。

二、头部位次轮动，中型券商加速突围

2026年上半年头部券商归母净利排名出现显著轮动：中信证券从2025年同期的第二名跃升至榜首，国泰海通则从第一回落至第二；华泰证券稳固守住第三名位置，广发证券从第五升至第四，招商证券从第七连升两位跻身第五。值得关注的是，中金公司从第十大幅跃升至第六，排名上升5位，受益于并购重组及大投行项目集中落地。银河证券从第四回落至第七，中信建投与申万宏源完成名次互换。

中小券商中也跑出了极强的业绩弹性。排名提升TOP10券商平均涨幅超13名：湘财证券上升21名由第63名升至42名；财达证券上升17名由第50名升至33名；东海证券上升15名由第68名升至53名；中泰证券上升12名由第33名升至21名。开源证券分析师高超指出，在存款迁移带来的财富管理机遇、跨境投融资需求推动的海外业务扩张和科技浪潮赋能的投行及投资业务三大中长期成长叙事下，券商净资产收益率有望持续上行。

三、券业并购重组驶入快车道

行业整合正由个别项目落地，逐步转向多类型、多层次项目接续推进。中金公司重组已进入上交所审核阶段，"中金+东兴+信达"合并后净利合计达103.22亿元，刚好跻身百亿梯队。国泰海通并购整合已初见成效。中邮证券非银分析师王泽军指出，当前市场主流解读多聚焦规模效应与政策支持，但同业竞争是最可能拖慢审批的隐性变量。信达证券背后覆盖全国的万亿级不良资产收购、估值定价及全周期处置网络，是被低估的长期价值点。

国联民生证券研究团队预计，2026年行业头部券商并购重组案例有望加速涌现。在资本市场改革持续深化、行业格局加快重构、并购整合提速三大因素共同作用下，券商板块配置价值值得关注。本轮反弹仍有纵深空间，聚焦业绩主线结构性机会是核心策略。

综合财联社、21世纪经济报道、中国证券网报道 | 2026年8月29日