🎯 黄金投资 · 贵金属行情

🔥 现货黄金强势突破4400美元并站上4500美元，创6月以来新高，在美债政策、降息预期降温与去美元化浪潮共振下，黄金新一轮上行行情正在开启。

一、金价强势反攻，连破两道整数关口

进入8月以来，国际金价一改前期区间震荡格局，走出了一轮凌厉的反弹行情。Wind数据显示，现货黄金自6月30日下探至4000美元/盎司下方后便稳步回升，8月19日更是单日大涨超4%，盘中连续突破4400美元、4500美元两大整数关口，收报4522美元/盎司，创下6月2日以来新高。本月黄金累计涨幅已超12%，有望连续第三周上涨，COMEX黄金期货同期冲高至4580美元/盎司上方。

这波拉升并非单一避险情绪驱动，而是多重力量叠加的结果。美国财政部8月19日宣布将10年至30年期国债回购规模扩大至少一倍，长债收益率应声回落、美元走弱，直接点燃了金价做多热情。

二、多因素共振，定价逻辑被重构

本轮行情最核心的驱动力，是市场对美联储加息预期的重新修正。国元期货金属团队负责人范芮指出，美国近期非农就业、通胀等核心数据均不及预期，市场对加息押注持续降温，9月加息25个基点概率已从一周前的52.2%大幅回落至30.1%。加息预期降温叠加美元信用走弱，为金价上行提供了充足动能。

更深层的支撑来自"去美元化"交易。东吴证券首席经济学家芦哲认为，特朗普干预美联储、美债可持续性存疑等背景下，美元信用持续受损，黄金的信用对冲价值不断凸显。中国央行已连续21个月增持黄金储备，韩国等国也加入购金行列，央行购金力量的持续介入，让黄金摆脱了单一金融属性的定价束缚。

三、分歧加大，年底目标价成焦点

重返4500美元关口后，市场对后市走向的分歧反而进一步放大。乐观一方中，摩根大通维持2026年底目标价6000美元/盎司，高盛则坚定看多至5400美元；瑞银预计到2027年上半年金价有望触及5000美元。谨慎一方如宁证期货则提醒，当前贵金属尚未完成回踩就再度大涨，短期不宜过分追高。东方金诚给出三种情景，基准情形年底COMEX黄金运行于4500至4800美元区间。

值得一提的是，国际金价虽已明显回升，但不少国内投资者发现"金价涨回来了、手里的金还没回本"。去年10月以976元/克买入黄金的王先生，如今国内基础金价仅约953元/克，反而仍亏损约2%，折射出内外价差与持有成本的现实约束。对于普通投资者而言，突破4400美元是新一轮行情的起点还是阶段反弹的终点，仍需观察降息信号与地缘局势的进一步演变。

综合澎湃新闻、中国证券报、《财经》杂志、经济日报报道 | 2026-08-24