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一、谁才是真正的"人形机器人第一股"🔥 人形机器人赛道正从"讲故事"走向"拼业绩"，而盈利与定力成为分水岭。
资本市场上，"人形机器人第一股"的标签始终被反复争夺。8月19日，宇树科技（688836.SH）正式登陆科创板，发行价150.80元/股，发行市值约609.93亿元，对应市销率高达约210倍。上市首日开盘价直接冲到1100元，最终收报845元，较发行价大涨460.34%，网上申购户数近978.46万户，创下科创板历史新高。
而更早以"人形机器人第一股"身份登陆资本市场的优必选，则走着另一条路。作为港股的代表选手，优必选2025年营收20.01亿元，却仍亏损7.03亿元。宇树与优必选，一个主打硬件规模盈利，一个押注工业场景与情感大模型，两条路线折射出整个产业的路线之争。
二、盈利分水岭：宇树凭什么是"一枝独秀"宇树的底气在于，它是整个赛道里极少数已经盈利的企业。2025年，宇树科技营收16.99亿元，归母净利润2.78亿元，综合毛利率高达60.13%。其秘密在于用硬件规模跑通了商业闭环——2025年人形机器人出货超5500台，全球市占率32.4%，其中约73.6%的客户来自高校、科研院所与AI公司开发者。
相比之下，优必选和越疆仍在亏损中挣扎。但优必选副总裁焦继超在2026世界机器人大会上坦言，上市不是终点而是新起点。今年优必选目标营收40亿至50亿元，力争实现盈亏持平、明年盈利，并已推出Cruzr Y1、优世界U1、Walker C1三款新品，下半年将规模交付。
三、从"像人"到"懂人"，下一程拼什么硬件之外，壁垒正在向"大脑"转移。焦继超提出，人形机器人进家庭，"懂人"比"像人"更重要。为此优必选自研专用芯片与情感大模型，让机器人在端侧就能快速响应、主动共情，而非把力气只花在"空翻、摸高"这类炫技上。
这场路线之争，或许没有标准答案。宇树用出货量证明硬件能赚钱，优必选用场景和数据押注未来溢价。当人形机器人真正从实验室走进工厂、走进家庭，谁能跑通盈利拐点、谁能读懂人心，谁才能笑到最后。
综合深圳商报·读创、羊城晚报、环球网报道 | 2026年8月21日