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🔥 核心观点一句话概述

地缘局势升温叠加全球低库存，原油、黄金、白银三大品种开盘集体拉升，避险与供给收缩共振推涨。

一、开盘集体拉升，油价逼近89美元

8月17日早盘，油价金价银价都涨了，成为大宗商品市场最显眼的一道风景。国际油价开盘即拉升，布伦特原油价格一度逼近89美元/桶，WTI原油约81美元/桶，国际原油暗盘涨近0.74%；现货白银价格向上触及65.13美元/盎司，上涨0.71%；现货黄金涨至4383.44美元/盎司附近，上涨0.17%。虽然截至发稿三大品种有所回落，但早盘的集体上攻已清晰折射出市场的避险情绪。

这轮上涨并非孤立现象。国际金价自6月底以来累计上涨10%，8月接连突破4200美元、4300美元两个关口，一度冲上4400美元/盎司。经过数月调整后，黄金重新回到全球投资者的视野中心。

二、地缘博弈是核心驱动

推动这波行情的核心变量，是霍尔木兹海峡的局势。据央视新闻报道，伊朗军队总司令哈塔米表示，美国今后不得进入波斯湾、阿曼湾和霍尔木兹海峡，并强硬表态"美国被驱逐已成事实"。国投期货分析认为，除非美国改变态度，否则海峡不会重新开放，地缘溢价短期内难以消退。

供应端的压力已经从"风险溢价"变为"实物流缺口"。IEA数据显示，中东原油装船量已从7月初的2000万桶/日降至7月底的1200万桶/日，7月原油产量仍较冲突前低830万桶/日。中信期货研报更指出，当前全球原油库存已低于2025年同期，成品油库存水平更低，轻质、中质、重质馏分油海外库存均处5年同期最低位。

三、黄金步入筑底向上阶段

与原油聚焦地缘不同，黄金的上涨逻辑更多来自资金配置。中信建投期货贵金属首席研究员王彦青认为，美国7月非农数据爆冷压低加息预期，黄金下行压力减轻。兴业证券首席经济学家刘郁指出，为期半年的回调行情已基本结束，金价步入筑底向上阶段。

中长期支撑同样稳固。韩国央行披露二季度已持有超2.5亿美元黄金ETF，为其13年来首次重投黄金，8月初已宣布重启实物购金。瑞银预计，在去美元化趋势推动下，全年全球央行购金量将在750至1000公吨之间，为金价底部提供坚实支撑。

综合金融界、21世纪经济报道、中国经济网报道 | 2026-08-17