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🔥 百胜中国斥资12亿美元从"品牌租户"变为"品牌主人"，每年省下近5亿特许经营费。

一、12亿美元"回家"，买断的到底是什么

6月16日晚，百胜中国控股有限公司（纽交所：YUMC，港交所：9987）官宣，已与美国百胜餐饮集团（Yum! Brands）签署最终协议，以12亿美元现金收购必胜客品牌在中国大陆的完整所有权。加上私募机构朗睿资本以15亿美元拿下海外业务，百胜餐饮集团等于以总计27亿美元整体卖掉了必胜客全球品牌。交易完成后，百胜中国全资拿下必胜客内地品牌所有权，彻底终结了持续二十余年的特许经营模式。

过去十年，百胜中国一直以"主特许经营商"身份运营必胜客，每年都得向母公司上缴特许经营费。财报显示，2024年、2025年这笔费用分别高达4.78亿元和4.94亿元。如今品牌所有权正式易手，这笔持续多年的"租金"画上句号。

二、"租客"变"房东"，省下的钱去哪了

从"租品牌"到"拥有品牌"，最直接的红利是利润释放。百胜中国CEO屈翠容直言，免去特许经营费将改善门店经济模型、降低开店门槛，支撑必胜客利润率提升与加速扩张。据公告，交易预计于2026年三季度交割，并将立即增厚2026年每股摊薄盈利，2027、2028年再带来中单位数增长。

这笔钱背后的底气，来自必胜客中国业务的硬数据。截至2026年一季度，必胜客在全国超1100座城市拥有4375家门店，2025年营收23亿美元、经营利润1.83亿美元，同店交易量已连续13个季度增长，门店利润率连续8个季度扩张。百胜中国更立下目标：2028年门店突破6000家，2029年经营利润较2024年翻倍。

三、一场迟到的"回家"，也是本土化的注脚

业内普遍认为，这与2016年百胜中国从百胜餐饮集团分拆独立上市一脉相承。当年拆出的是一纸主特许经营协议，如今拿回的却是品牌所有权——必胜客中国已不再是全球体系里的一个区域市场，而是该品牌最成熟、最具增长能力的板块之一。

值得注意的是，海外必胜客业务却长期低迷：美国本土市场同店销售额已连续十个季度负增长，2025年三季度集团系统销售额同比下滑0.22%。同一品牌、两种命运，恰恰印证了放权本土团队或是最优解的判断。这场12亿美元的并购，既是资本动作，更是对中国市场的一次长期押注。

综合北京日报客户端、证券时报、四川交通广播报道 | 2026年8月17日