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一、明星量化也栽了跟头🔥 上半年科技赛道上"躺赚"的量化巨头，7月被风格急转打了个措手不及，连梁文锋的幻方量化也有多只产品收益转负、单月跌超20%。
刚过去的7月，A股上演了一轮极端的风格快速切换，量化私募遭遇了近年来罕见的Beta与Alpha双重冲击。蓝鲸新闻披露的数据显示，7月单月超九成量化产品录得负收益，平均回报一度低至-15.23%，全行业正回报产品数量不足80只。一向被视为行业标杆的幻方量化，同样没能独善其身。
第三方数据显示，幻方旗下9只指数增强产品7月跌超20%，多只产品年内收益由正转负。而这背后站着的，正是DeepSeek创始人、私募大佬梁文锋——宁波幻方量化与浙江九章资产的实控人，身家一度高达360亿美元。大佬光环之下，产品回撤却毫不客气。
二、盈亏同源，风格反噬为什么赚的时候风光，跌的时候也这么猛？业内人士给出了一针见血的解释：上半年怎么赚的，7月就怎么还回去。上半年为应对"一九"极致行情，不少量化机构刻意放大了科技风格暴露以博取超额收益，由此形成策略惯性。一旦热门板块快速回撤、动量反转，原先的收益来源瞬间转化为回撤压力。
从全行业看，上半年量化指增策略超额收益已从去年同期的14.17%骤降至3.11%。黑翼、龙旗、灵均、进化论等多家头部私募均有产品回撤超过20%。当"高收益、低风险"的光环褪去，量化投资的评价标尺正从"超额有多高"，转向"超额从哪来、能不能持续"。
三、潮水退去，回归本质对普通投资者而言，幻方这批产品收益转负，与其说是某个大佬"失灵"，不如说是量化策略集中暴露风险的一次集体提醒。所谓踩中风格并不能代表真正的阿尔法能力，单看某一阶段的亮眼表现，很容易把运气误当成实力。
眼下国内量化行业管理规模已刷新历史新高、逼近3万亿元。规模越大，风格切换时的踩踏与回撤就越剧烈。潮水退去方见真章，量的时代正在过去，质与稳定性的较量才刚刚开始。幻方这一次的回撤，恰恰是整个量化行业从"锐度崇拜"转向"稳定性审视"的一个缩影。
综合蓝鲸新闻、中国证券报、私募排排网报道 | 2026-08-13