🚀 商业航天 · 财报解读

🔥 SpaceX上市后首份财报交出惊艳答卷：星链成印钞机，AI投入虽大但亏损收窄，马斯克喊出2030年万亿美元营收目标。

一、财报核心数据：营收翻倍，亏损大幅收窄

SpaceX 2026年第二季度实现营收78.14亿美元，同比暴增92%，大幅超出市场预期的69亿美元。调整后EBITDA同比增长191%至35.38亿美元，净亏损从去年同期的10.08亿美元收窄至5.41亿美元，整体盈利能力显著改善。

这份财报之所以震撼市场，核心在于三大业务板块的增速都远超预期——星链用户突破1200万覆盖167个国家，发射板块稳中有进，AI业务更是同比飙升约250%。CFO Bret Johnsen更是放出豪言：公司有望在2026年底前实现1000亿美元的年化经常性收入。

二、星链成唯一盈利引擎，日赚1800万美元

三大业务中，星链是最亮的那颗星。Q2星链收入42.9亿美元，同比增长66%，净利润率高达38.6%，相当于每天净赚约1800万美元。值得注意的是，星链ARPU同比下降22%，说明公司正在通过降价策略加速用户扩张，1200万用户的规模效应已经开始释放。

发射板块Q2收入9.62亿美元，同比增长29%，猎鹰系列完成年内第93次发射。而AI业务收入25.6亿美元同比增247%，但运营亏损仍达12.6亿美元。当季资本支出高达183.7亿美元，86%投向AI——SpaceX正在用星链赚的钱，喂养一个未来可能价值万亿的AI帝国。

三、从火箭公司到太空基建平台，马斯克的万亿叙事

马斯克在电话会上将万亿美元营收时间表从2031年提前到2030年，甚至不排除2029年达成。支撑这一野心的，是星舰完全复用、太空数据中心、Starlink V3带宽百倍升级等硬核工程。公司已签署67亿美元云服务合同，联合特斯拉投资168亿美元建设Terafab芯片工厂，把芯片制造、AI引擎、星链网络和自动驾驶打通成一个超级飞轮。

不过争议同样激烈——股价从225美元高点跌至约115美元，空头持仓占流通股32%。摩根士丹利认为跌到100美元等于白送AI业务，大空头迈克尔·巴里却说"连1万亿都不值"。但无论多空如何博弈，SpaceX已不再只是一家火箭公司，它正在重新定义太空经济的边界。

综合新浪财经、太平洋证券研报、网易新闻报道 | 2026年8月11日