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🔥 央行连续第二个月加量续作买断式逆回购净投放2000亿，面对8月政府债供给高峰和1.9万亿中长期资金到期，货币财政双协同稳住了市场预期。

一、5000亿加量续作，净投放2000亿

8月4日，央行公告将于5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作，到期日为11月5日。当月该期限品种到期3000亿元，实现净投放2000亿元。这已是连续第二个月加量续作，加量规模与7月持平，完全符合市场预期。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月主要市场利率全面回升后，7月DR001和DR007已稳定运行在政策利率1.4%附近，1年期AAA级同业存单收益率月均值保持不变，市场利率进一步上行空间有限。7月央行中期流动性已恢复净投放，8月继续加量进一步巩固了这一态势。

二、两大扰动：政府债放量+到期高峰

展望8月，资金面面临两大核心扰动。其一，政府债供给持续放量。财通证券预计8月政府债发行约2.77万亿元、净融资约1.33万亿元，政治局会议强调"加快财政支出和债券资金使用进度"，意味着发行节奏只会更快不会更慢。其二，中长期资金到期规模飙升至1.9万亿元，包括6000亿MLF、10000亿6个月期买断式逆回购和3000亿3个月期买断式逆回购到期。

招联首席经济学家董希淼分析，8月流动性缺口显著扩大，但央行呵护态度明确。近期7月末8月初连续开展隔夜逆回购操作，7月国债买卖净投放500亿元较6月100亿大幅提升，短中长期流动性工具组合拳已全面铺开。

三、降准降息仍有空间，宽松基调不变

央行2026年下半年工作会议明确提出综合运用逆回购、MLF、买卖国债等多种工具保持流动性充裕。中信证券首席明明指出，在三季度财政加力背景下，后续货币政策操作将维持宽松态势。王青判断短期内降准可能性较小，但中期流动性工具持续加量续作已成定局。

值得注意的是，民生银行温彬表示下半年将以存量政策见效为基础适时推出增量政策。考虑到物价温和、出口高位回落趋势以及内需仍需提振，降息降准空间并未关闭，货币政策的逆周期调节工具箱仍然充足。

综合财联社、证券时报、经济参考报、上海证券报报道 | 2026年8月10日