🥤 财经 · 消费饮料

🔥 东鹏饮料营收增速从三字头降到一字头，但绝对值依然能打，市场在纠结"天花板"到底到了没有。

一、营收增速放缓，但半年净赚近29亿

2026年上半年，东鹏饮料交出成绩单：#东鹏饮料回应增速下滑#营业收入124.43亿元，同比增长15.89%；净利润28.67亿元，同比增长20.75%。对比2025年全年31.80%的营收增速和32.70%的净利润增速，增速确实在放缓，但绝对体量依然可观——半年净赚近29亿，按这个节奏全年有望突破60亿利润大关。

对于增速下滑的质疑，公司在业绩说明会上表示，基数效应是主要原因之一。2025年公司营收突破208亿，在200亿级体量上维持双位数增长已属不易。公司强调，能量饮料核心品类市占率仍在提升，电解质饮料"东鹏补水啦"等第二曲线产品增速超过50%。

二、功能饮料江湖，东鹏的护城河还在加宽

国内能量饮料市场格局相对稳定：红牛受商标纠纷拖累市场份额持续下滑，东鹏特饮以约35%的市占率稳居第一。公司核心策略从未改变——用红牛一半的价格打下沉市场，同时在华东华南向一二线城市反攻。

从渠道端看，东鹏饮料终端网点在2025年末已突破400万家，全渠道覆盖能力业内领先。中泰证券研报指出，虽然短期增速放缓，但东鹏饮料在下沉市场的渗透空间依然充足，且电解质饮料、无糖茶等新品类的扩张正在打开第二增长极。

三、股价高位震荡，市场在等什么

东鹏饮料股价目前在122元附近，对应动态市盈率约15.73倍，在消费品板块中算不上贵。大股东林木勤上半年还增持了7759万股，实控人持股比例达49.74%，用实际行动表达了对公司长期价值的信心。但市场担忧的核心在于：能量饮料赛道是否已经接近天花板？

对此，多家机构认为悲观预期可能过度。中国功能饮料人均消费量仅为日本的四分之一，行业长期增长空间并未见顶。关键在于东鹏能否在守住基本盘的同时，把第二曲线真正做起来——这决定了它是15倍估值的"价值股"，还是能重回25倍以上的"成长股"。

综合证券时报、深圳商报、中泰证券研报 | 2026年8月10日