📉 国际财经 · 韩国股市
一、KOSDAQ期货暴跌触发Sidecar，程序化交易被强制暂停🔥 韩国创业板指期货再度暴跌超6%，触发Sidecar交易暂停机制，杠杆出清仍在路上，散户强制平仓周期尚未结束。
8月9日，韩国创业板指（KOSDAQ）期货盘中跌幅突破6%，触发韩国交易所Sidecar机制，程序化买单被强制暂停5分钟。这是年内KOSDAQ期货第30次触发Sidecar，远超2008年金融危机时期全年26次的纪录。回顾8月4日，#韩国创业板指期货下跌超6%触发交易暂停#就曾因暴涨6%触发过买单暂停，短短5天后市场情绪彻底逆转，从追涨切换为恐慌抛售，多空在短短一周内完成了极端转换。
KOSDAQ150期货Sidecar机制触发条件为：期货价格较基准价涨跌超过6%，且对应现货指数较前日变动超过3%，两者同时持续1分钟即生效。虽然仅暂停程序化交易5分钟、不影响散户手动下单，但在高频算法主导的当下，这5分钟足以打断踩踏式抛售的负反馈链条。
二、去杠杆过半但远未结束，强制平仓规模仍在高位摩根士丹利最新研报估算，韩国股市本轮去杠杆进程已完成过半，但压力远未完全释放。韩国金融投资协会数据显示，6月散户强制平仓金额约1万亿韩元（约合7.1亿美元），7月为9930亿韩元，8月以来日均强制平仓规模仍高达1422亿韩元。杠杆ETF产品从峰值大幅缩水超六成，三星电子和SK海力士相关的单股两倍杠杆ETF交易量与资产规模双双崩塌，监管上调保证金至3000万韩元后，散户杠杆炒作通道被大幅收窄。
问题是，去杠杆后半程往往最煎熬。前期爆仓的是高杠杆投机者，后程则轮到融资余额偏高的普通散户逐步割肉离场。8月4日韩国信用交易融资余额已降至27.4万亿韩元，为本年最低水平，说明市场正在经历缓慢而痛苦的"去散户化"过程。
三、千亿美元外资出逃，市场从散户主导转向机构主导需要时间今年全球资金累计抛售韩国股票超1000亿美元，新兴市场基金对韩国股市普遍处于低配状态。KOSPI综合指数自6月高点最大回撤接近40%，总市值蒸发逾2100万亿韩元（约合2万亿美元）。虽然韩国波动率指数从6月历史峰值96.9大幅回落，但外资回流意愿极低。新加坡安本亚洲收益基金高级投资总监艾萨克·通坦言："只有潜在预期回报足够高、能匹配当前波动风险，市场才会迎来实质性好转。"
迪拜Arkevium资本首席投资官马克桑斯·维索指出，海外机构需要看到价格发现机制恢复正常运行的确凿证据，仅凭几个交易日平稳走势远不足以重建信心。韩国财长具润哲虽已在内阁会议表态将改善市场基本面，但散户主导的高波动格局短期内难以根本改变。
综合环球市场播报、韩国朝鲜日报、摩根士丹利研报、韩国金融投资协会数据 | 2026年8月9日