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一、单季开支狂飙，四巨头增速集体爆表🔥 北美四大云厂商2026年资本开支合计逼近7500亿美元，AI基建超级周期全面确立，算力军备竞赛才刚刚开始。
2026年第二季度，谷歌、微软、亚马逊、Meta四大北美云厂商合计资本开支达到1712亿美元，同比增长约79%，刷新了全球科技行业单季投资纪录。其中亚马逊以530亿美元夺得单季开支冠军，同比增长69%；谷歌450亿美元同比翻倍增长100%，增速领跑四家；微软410亿美元同比增长69%；Meta以310亿美元同比增长83%。这不是财报季，这是一场集体烧钱比赛。
更关键的是，四家厂商无一例外地上调整年资本开支指引。亚马逊全年指引从2000亿美元调至2200亿美元，谷歌从1800-1900亿美元上调至1950-2050亿美元，Meta下限从1250亿上调至1300亿美元。微软账面指引虽从1900亿降至1750亿美元，但花旗研报指出这是租赁会计重分类所致，并非投资意愿降温，三季度指引已超500亿美元。
二、超级周期确立，2027年依旧高歌猛进这不是一轮短期冲刺，而是一个横跨多年的AI基建超级周期。花旗最新调研纪要显示，四家厂商管理层均已明确指引2027年资本开支将继续同比增长，需求确定性已覆盖至2028年。花旗预测四大厂商2026/2027年资本开支同比增速分别为83.7%和47.6%，AI光模块供应链3年复合增速可达65%。也就是说，2026年的疯狂，明年只会更疯狂。
驱动这轮投资浪潮的核心是AI模型训练和推理需求的指数级爆发。亚马逊管理层直言"需求持续超过供给，这一态势预计贯穿2027年"。微软方面则坦承，Azure增速原本可以更高，但能否及时交付足够算力已成为限制云业务扩张的核心瓶颈。有需求没机柜，有客户没算力——这是当下云计算行业最奢侈的烦恼。
三、万亿砸向基础设施，电力成最稀缺资源公开数据显示，四大厂商为未来数年数据中心建设累计承诺投资接近2.4万亿美元。但钱并不能解决所有问题——真正卡脖子的是电力和关键硬件。美国今年规划中的数据中心项目近一半面临延期或取消，全球大型变压器交货周期已延长至115至130周，部分高功率型号更拉长到5年，而一个AI数据中心通常不到18个月即可建成。
面对瓶颈，巨头们已开始"破圈"入场能源产业。谷歌今年3月以47.5亿美元收购清洁能源开发商Intersect Power；Meta在路易斯安那州追加400亿美元超级数据中心投资，同步配套7座天然气发电厂和3座储能电站；7月29日，NextEra与Brookfield宣布投资超1000亿美元改造肯塔基州退役核设施。AI的尽头是算力，算力的尽头是电力——这句行业金句正在被万亿级别的投资佐证。
综合第一财经、花旗研报、东方财富报道 | 2026-08-09