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🔥 托日元实为护美债——时隔15年美日联手干预汇市，表面救日元，骨子里是切断日本抛美债的传导链。

一、时隔15年再度联手

8月3日，日本财务大臣片山皋月与美国财政部长贝森特同步发声，正式确认双方于7月31日联手实施了买入日元的汇市干预。这是自2011年东日本大地震后因日元急剧升值而联合干预以来，时隔15年美日再次携手入场。贝森特更在声明中直言，美国财政部将"毫不犹豫地参与进一步的联合干预"。

干预消息落地后，美元对日元从163.8快速回落至157.2，日元5个交易日内升值超4%。不过行情并未持续狂欢——8月3日盘中一度触及155.2后迅速回落，4日开盘已回升至157.7，说明市场对单次干预的持续性效果仍存疑虑。

二、托日元背后是护美债

为什么美国这次一反常态主动下场？核心逻辑藏在美债里。日本持有约1.14万亿美元美债，是美国最大海外债主。若日元持续无序贬值，日本将被迫单边抛售美债换取美元来干预汇率，这会直接推高本已脆弱的美债收益率。事实上，7月全月30年期美债收益率一度突破5.28%，创2007年以来最高；10年期月内飙升超30个基点。美国参与联合干预，正是为了切断"日元暴跌→日本抛美债→美债收益率暴涨"这条致命传导链。

道富银行高级宏观策略师指出，贝森特还在同步呼吁美联储扩大FIMA回购工具额度，让日本能以美债为抵押品直接换取美元流动性，无需在公开市场抛售。

三、日元前景仍然承压

瑞银财富管理在最新报告中直言，本轮干预降低了美元对日元短期上行风险，但并未从根本上扭转导致弱势日元的基本因素。除非日本央行加快加息步伐并将终端利率推至远超当前预期的水平，否则日元难以持续走强。嘉盛集团分析师也指出，美联储可能进一步加息以及中东局势推动油价反弹带来的通胀压力，都可能让日元再次冲高回落。

特朗普在空军一号上被问及此事时，一边说"这既是友谊的体现，也有利于世界经济"，一边不忘翻旧账补了一句"除了珍珠港事件，他们那时可不好"——这句即兴发挥让整个严肃的金融话题多了一丝魔幻现实主义色彩。

综合第一财经、央视新闻、瑞银财富管理报道 | 2026年8月9日