🤖 人工智能 · 港股科技

🔥 阿里2.4万亿参数Qwen3.8旗舰模型发布，港股同步迎来六大利好催化，科技板块或已进入左侧布局窗口。

一、阿里Qwen3.8发布：2.4万亿参数刷新国产大模型天花板

8月3日，阿里巴巴正式发布新一代基座大模型Qwen3.8，总参数量高达2.4万亿，激活参数95B，成为千问系列尺寸最大、性能最强的旗舰模型。该模型采用稀疏MoE架构与混合注意力机制的联合优化，在编程（Coding）和专业办公（Cowork）两大核心场景上实现显著提升，上下文长度达1M Tokens并支持视觉理解。

定价方面，国内每百万Tokens输入12元、输出36元，隐式缓存命中仅1.5元，而输入与输出的国际价格仅为Opus5的40%与24%，延续了阿里一贯的成本碾压策略。在最新三方榜单Arena中，Qwen模型仅次于Anthropic的Claude系列，整体性能位列全球大模型第一梯队。Qwen3.8-Max预计下周开源，还将同步开源Qwen3.8-27B，进一步推动开发者生态。

二、摩根士丹利点出六大利好：港股底部信号已现

在阿里股价单日大涨超7%的背后，署名为"摩根士丹利"的研报列出了港股市场六大有利因素：第一，二季度财报显示盈利见底，互联网与电商板块受益于4月中旬起实施的价格竞争遏制措施；第二，AI领域的突破缓解了投资者对超大规模资本支出的担忧；第三，5月26日起积累的大量IPO解禁压力正在逐步消化。

第四，全球市场波动导致港股空头头寸平仓；第五，港股对AI敞口头寸有限，与全球市场相关性较低；第六，全球投资者在港股市场持仓极低，意味着抛压已近枯竭，反弹弹性充足。知名分析师张忆东也判断，当前已处于"夏日寒风"余波阶段的似危实机战略布局窗口，港股可能已领先海外市场企稳。

三、AI硬件与软件的"跷跷板"：港股互联网的避风港效应

全球AI产业链出现明显的结构性分化：硬件端芯片、存储和设备承压，而软件应用与云服务因推理成本下降反而获得相对支撑。多位市场人士指出，港股互联网龙头凭借多元化收入、极低估值和扎实的现金流，正在成为硬件调整行情中的"避风港"。南向资金持续净买入叠加政策环境友好，三重因素托住其相对韧性。

不过投资者也需警惕：港股对美元流动性高度敏感，且互联网公司业绩兑现仍需时间验证。但就当前估值水平而言——大型互联网公司仍处于历史低位区间，回购力度持续加大，安全边际尚未被市场充分定价，左侧布局窗口确实值得关注。

综合证券时报网、第一财经报道 | 2026-08-08