💱 国际金融 · 汇市干预
一、联合干预的来龙去脉🔥 日美时隔近28年再度联手买入日元，短期止血效果明显，但根本扭转日元颓势仍需利率政策与财政纪律双管齐下。
8月3日，日本财务大臣片山皋月正式确认，财务省于美国东部时间7月31日协同美国财政部实施了外汇市场联合干预，直接买入日元以支撑本币汇率。美方财长贝森特也在社交媒体上表态，称协调行动"有效遏制了日元汇率的无序波动"，并强调"将毫不犹豫参与进一步的联合干预"。这是自1998年亚洲金融危机以来，日美时隔近28年首次联合买入日元，若以联合干预整体计算，也是继2011年东日本大地震后时隔15年的首次。
本轮干预的直接导火索是日元跌至历史性低位。7月下旬，日元对美元一度逼近164关口，触及1986年以来最低水平。据日本央行资金数据推算，日本在7月30日单独干预动用约6.5万亿至9.6万亿日元（约415亿至612亿美元），次日联合干预再动用约4.7万亿至5.74万亿日元，两日合计规模或超13万亿日元（约830亿美元），干预力度之大刷新近年记录。
二、日元为何跌到需要"搬救兵"本轮日元贬值并非单一套息交易引发，而是多重压力叠加的结果。日本首相高市早苗此前宣布实施两年期的食品与软饮料消费税下调政策，意在缓解民生压力，但市场担忧这进一步加重财政负担。与此同时，日本央行虽已结束负利率并连续加息至1.0%，创30年新高，但美日利差仍维持在3个百分点以上，只要利差不收窄，日元套息交易就难以根本消退。
三菱日联摩根士丹利证券首席经济学家六车治美指出，近期日元走弱反映出市场对日本财政扩张和央行货币政策反应滞后的双重担忧。荷兰合作银行高级策略师弗利也认为，要让日元出现实质性回升，市场需要确信日本央行能加快加息。而在7月议息会议上，日本央行选择了"按兵不动"，9月会议能否转向加息成为下一个关注焦点。
三、美国出手的真正算盘美国此次一反常态站到台前，背后并非单纯的"盟友情谊"。瑞穗证券策略师中岛雅之分析称，美国参与联合干预的考量，很大程度上在于规避日本市场波动向全球债券市场传导的溢出效应。日本是美国国债最大海外持有者，持仓约1.14万亿美元。若日本大规模抛售美债筹措干预资金，可能推高美债收益率、扰乱全球固收市场，这是华盛顿不愿看到的。
短期来看，市场已在163—164一线确立了新的做空边界，日元从163.91快速反弹至155.23，三个交易日内一度升值约5%。但截至8月4日，美元兑日元又反弹至157.75，显示干预可止血、难治本。中长期看，决定日元走向的仍然是日本财政纪律的重建、日银加息节奏的加快以及美联储利率路径的走向。
综合新华财经、中国金融新闻网、经济观察报、界面新闻报道 | 2026年8月8日