📈 A股市场 · 策略研判

🔥 市场正从此前极致集中在科技的"一边倒"行情，走向科技与非科技板块共同修复的再平衡格局。

一、7月A股剧烈分化：科技退潮，非科技接棒

回顾刚刚收官的7月，A股走出"月初冲高、中旬深调、月末反弹"的震荡行情。上证指数全月下跌6.4%，深证成指与中证500月内累计跌幅均超15%，创业板指更是阶段性回撤达23%。表面看指数全线收跌，但翻开结构数据却别有洞天——7月共有2546只A股实现月度上涨，占比46%，远高于6月的1419只。更重要的是，非科技板块上涨股票达到2291只，说明资金并非离场，而是在悄悄换仓。

两融数据也从侧面印证了这一变化。7月全市场两融新开户13.94万户，同比增长12.78%，但环比下降了22.12%，两融余额从6月末的3万亿元降至2.6万亿元。杠杆资金的收缩叠加科技板块的交易拥挤，共同触发了成长股的大面积回调。量化私募更是首当其冲，幻方量化旗下9只产品7月单月跌幅全部超过20%，成为市场风格切换的缩影。

二、8月开局修复：科技反弹，但均衡才是主旋律

进入8月，市场迅速回暖。8月5日上证指数上涨1.47%，深证成指涨1.86%，科创综指大涨4.78%，全天成交额放量至2.68万亿元，超3700只股票翻红。半导体、存储芯片等前期重灾区领涨反弹，半导体指数单日飙升5.34%。但机构的判断非常克制——中信证券明确指出，短期反弹更多是超跌修复，修复效应集中在低点后5至10个交易日，此后板块内部将明显分化。

从资金面看，7月ETF净流入超4700亿元，同期两融规模下降4000亿元，表明中长期资金正在加速入场接筹。32只新ETF在7月至8月初密集成立，发行规模达76亿元，博时、华安等头部公司均获机构大手笔认购。金信基金提出的"哑铃配置"思路颇具代表性：一手科技成长抓反弹弹性，一手防御板块守安全边际，市场正在用脚投票走向再平衡。

三、政策与基本面共振：再平衡的底层逻辑

再平衡的驱动力，根植于宏观环境的变化。美联储7月议息会议未释放超预期鹰派信号，美国二季度GDP和PCE数据低于预期，海外加息担忧边际缓和。国内方面，7月底高层会议明确提出"深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性"，稳增长政策力度将有所强化。内外因素的共振改善，使此前压制非AI板块的强美元、高利率等负面因子正在消退。

兴证策略的调查显示，沪指3700点附近被视为共识性底部，险资等绝对收益资金已逆势加仓。AI算力主线仍在，但做多红利的意愿同步上升——市场不再押注单一赛道，而是多点布局、均衡配置。从博时基金到淡水泉投资，机构普遍认为7月风格剧烈调整的阶段已逐步结束，接下来将步入风格均衡期。

综合中国证券报、券商中国、上海证券报、每日经济新闻报道 | 2026年8月6日