🤖 人形机器人 · IPO 速递
一、十年磨一剑，"人形机器人第一股"来了🔥 宇树科技带着"人形机器人第一股"的头衔冲刺科创板，年营收从 1.59 亿飙到 17 亿只用了两年，但高增长背后研发烧钱也在加速——这场 IPO 既是盛宴也是大考。
成立于 2016 年的宇树科技，如今刚好走过十个年头。从四足机器人起家，到人形机器人出货量2025 年全球第一，超过 5500 台，这家杭州公司硬生生在全球机器人赛道杀出了一条路。8 月 7 日网上路演，8 月 10 日正式开启新股申购，缴款截止日为 8 月 12 日——A 股的"人形机器人第一股"呼之欲出。
本次 IPO 拟公开发行 4044.64 万股，占发行后总股本的 10%，募资 42.02 亿元，将投向智能机器人模型研发、本体研发、新产品开发及制造基地建设四大方向。按发行后总股本 4.04 亿股计算，预估市值约 420 亿元，每股发行价预计过百元，科创板打新一签约缴款 5.2 万元。
二、业绩三级跳，但子弹飞一半有点"减速"宇树科技的财务曲线堪称陡峭。2023 年营收 1.59 亿、净亏 1115 万；2024 年营收 3.92 亿、盈利 9450 万；到 2025 年，营收直接干到 17.08 亿元，净利润 2.88 亿，一年翻了 4 倍多。在全球高性能机器人行业普遍"烧钱不赚钱"的现实里，宇树是极少数实现规模化销售并持续盈利的公司。
不过 2026 年一季度数据给热度降了点温：营收 4.23 亿，同比增速 68.49%，较上年度的 332% 明显放缓；扣非净利润更是下降超五成，主因是研发费用和销售费用大幅膨胀。好在公司预计上半年营收 10.52 至 11.28 亿，利润降幅会逐步收窄。说白了，科技公司在上市前猛砸研发，短期报表难看，长期未必是坏事。
三、万亿赛道的资本赌局翻开宇树科技的股东名册，几乎把中国顶流资本凑齐了：美团持股约 9.65% 是第一大外部股东，红杉中国持股 7.11% 紧随其后，经纬创投、腾讯、阿里、字节跳动、小米、深创投、北京机器人产业基金等全部在列。创始人王兴兴通过特别表决权安排，控制公司约 68.78% 的表决权，上市后仍牢握方向盘。更值得一提的是，王兴兴与其载人机甲 GD01 上月登上《时代》杂志封面，标题就四个字——"机器人时代来临"。
但王兴兴自己也很清醒：人形机器人的"ChatGPT 时刻"可能还需要 2 到 10 年。当下整个产业还在攻克"泛化能力"这个最头疼的难题。宇树科技的 IPO 不是终点，而是它从一家"技术明星"走向"规模化巨头"的真正起点。对于打新者和投资者来说，这是一张通往万亿赛道的门票，但也别忘了——门票上印的不是保本承诺。
综合中国证券报、澎湃新闻、都市快报等报道 | 2026年8月6日