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🔥 通胀顽固叠加外部风险，哥伦比亚央行连续两月死守12%利率防线不动摇，年内降息窗口遥遥无期。

一、连续按兵不动，高利率成常态

哥伦比亚中央银行在7月31日的货币政策会议上，再度将隔夜基准利率维持在12%的年内高点，这是继6月大幅加息75个基点后的连续第二次维稳。市场此前普遍预期央行可能继续加息至12.5%，但决策层选择先观望通胀走向。

回顾今年利率路径，可谓一波三折：4月意外维持11.25%按兵不动，6月因通胀加速被迫加息至12%，如今连续两月锁定12%，表明央行正在高通胀与经济增长之间艰难踩平衡。

二、通胀居高不下，预期仍在恶化

哥伦比亚6月年通胀率攀升至6.1%，远高于央行3%的目标水平，其中食品和管制价格是主要推手。更令人担忧的是，核心通胀率死死卡在6.0%不松口，说明物价上涨已非短期波动。

央行最新将2026年通胀预期上调至6.9%，2027年预期也在5.0%的高位。这意味着即便到了明年，通胀仍将远超目标，降息条件短期内根本不具备。与此同时，中东冲突带来的能源价格波动和潜在的厄尔尼诺气候事件，额外增加了输入型通胀风险。

三、经济有韧性，但隐忧暗藏

尽管高利率压顶，哥伦比亚第二季度经济活动反而有所增强，服务业增长强劲，全年GDP增速预测维持2.5%。6月失业率降至8.0%的历史低位，工资明显上涨，内需保持活跃。

比索升值在一定程度上对冲了进口通胀，但央行在声明中明确表示未来的政策决策将继续高度依赖数据，暗示若通胀数据再恶化，年内继续加息的可能性并未排除。对于背负贷款的企业和家庭而言，12%的隔夜利率意味着融资成本居高不下，考验远未结束。

综合Trading Economics、汇通网、新浪财经报道 | 2026年8月6日