🚗 智能驾驶 · 财报解读

🔥 特斯拉FSD全球付费用户突破148万，软件年化收入冲上17.6亿美元，但盈利修复仍是一场马拉松

一、用户规模高速增长，订阅化趋势不可逆

特斯拉最新季度数据显示，FSD（已更名"特斯拉辅助驾驶"）全球付费用户达到148万，同比增长56%，增速相当凶猛。其中55%为历史买断用户，45%选择了按月订阅的新模式。这组数字最值得玩味的是结构变化——订阅占比正在快速攀升，北美市场新车FSD订阅开通率已经超过55%，意味着每两台新特斯拉就有一台车主掏钱买了FSD。

2026年2月，特斯拉在全球范围停售了FSD一次性买断（中国此前6.4万元、北美8000美元），全面转向月度订阅制。表面看是商业模式切换，实则是马斯克对"软件收费永续化"的一次豪赌。按年化收入计算，FSD目前每年为特斯拉贡献约17.6亿美元的纯软件收入，这块蛋糕正在肉眼可见地变大。

二、17.6亿美元年化收入，甜头有了但更大的是压力

17.6亿美元年化收入什么水平？对比特斯拉Q2总营收282.36亿美元，FSD软件收入占比仍不到2%。更关键的是——这点收入根本填不上AI研发的窟窿。特斯拉预计全年资本支出超过250亿美元，大量砸向AI计算、数据中心、自动驾驶训练网络和人形机器人。FSD研发烧掉的钱，远超当前软件收入能收回的部分。

Q2财报同时暴露一个尴尬现实：总营收同比增26%但营业利润暴跌57%至3.98亿美元，自由现金流已转负。换言之，FSD的软件收入在涨，但公司整体盈利能力反而在退步。FSD是特斯拉的未来引擎，但这个引擎的油耗暂时比它产出的动力大得多。

三、中国市场成关键变量，订阅定价将决定成败

FSD的中国故事尤其微妙。国内买断通道随全球策略关闭后，订阅价至今未公布，行业预测落在699-999元/月区间。这个数字放在全球也名列前茅——英国目前约900元/月已是全球最贵，中国可能直接挑战天花板。但问题是：华为乾崑ADS高阶包买断仅约1.6万元，比亚迪、小鹏等品牌已把高阶智驾做成标配免费——特斯拉用价格换技术溢价的路，在中国跑得通吗？

好消息是，特斯拉已在上海临港建数据中心、租用本土算力做训练，FSD中国版将是彻底本地化的"特供版"。一旦订阅通道正式开放，能否在早晚高峰加塞、非机动车混行等"地狱级场景"中证明自己，才是接住中国用户的真正考验。

综合经济观察网、新浪财经、财联社报道 | 2026年8月5日