📡 科技 · 信用评级

🔥 标普此次上调诺基亚展望至"正面"，意味着这家百年通信巨头有望在12至24个月内摘下投资级信用评级的更高台阶，5G网络基础设施业务的结构性改善是其核心驱动力

一、评级上调传递了什么信号

国际评级机构标普全球（S&P Global Ratings）近日将芬兰通信设备巨头诺基亚的评级展望从"稳定"上调至"正面"，同时确认其长期发行人信用评级为BBB-。这一调整发生在诺基亚全力推进5G及未来的6G网络基础设施布局的大背景下，信号意义不容小觑。#标普将诺基亚展望上调至正面 确认BBB-评级# 从信用评级术语来看，展望从"稳定"调至"正面"，通常预示着在未来12至24个月内有较大概率触发评级上调，这是评级机构对诺基亚经营基本面向好的明确背书。

BBB-在标普的评级体系中处于投资级的最低一档，往上一步是BBB，再往上则是A级序列。诺基亚若能在未来两年内实现评级跃升，将直接降低其债务融资成本，据估算，评级每上调一级，发债利率可下降30至50个基点，对于一家年营收超200亿欧元的跨国企业而言，每年节省的利息支出将以数千万欧元计。

二、诺基亚凭什么赢得标普信任

标普此次调整展望的核心依据，在于诺基亚持续改善的财务纪律和业务结构调整。自2020年Pekka Lundmark出任CEO以来，诺基亚实施了大规模的成本重组计划，将员工总数从约9万人精简至目前不到8万人，同时聚焦高利润的网络基础设施和企业级解决方案业务。2025年全年，诺基亚实现了可观的自由现金流，净债务与EBITDA之比已降至历史低位。

另一个关键因素是诺基亚在全球5G设备市场的份额持续稳固。在华为因地缘政治因素在部分西方市场受限的格局下，诺基亚与爱立信成为欧美运营商的主要供应商。来自市场研究机构Dell'Oro Group的数据显示，诺基亚在除中国以外的全球RAN（无线接入网）市场份额稳定在20%左右，位列前三。此外，诺基亚在光网络、IP路由器和固定宽带接入领域的多业务协同，使其营收结构比纯无线设备商更具韧性。

三、市场与投资者的多角度解读

从债市角度看，展望上调通常会在短期内收窄信用利差，诺基亚现有债券的二级市场价格有望小幅上扬。从股市角度看，信用评级改善往往被视作企业风险溢价降低的信号，有助于吸引更多机构投资者配置。值得关注的是，诺基亚近年来积极布局AI时代的网络基础设施，包括数据中心交换机、专网5G以及军工级通信系统，这些高附加值业务正在成为新的增长极。

不过，谨慎的声音同样存在。全球电信运营商的资本支出周期具有明显波动性，北美运营商在完成大规模5G部署后可能缩减开支。同时，Open RAN等开放架构的推进对传统设备商构成中长期竞争压力。标普在报告中预计诺基亚将维持债务/EBITDA比值在1.5倍以下，这是评级可能进一步上调的量化锚点。

综合标普全球、路透社报道 | 2026年8月4日