📉 科技 · 美股 · AI

🔥 AI烧钱不刹车、自由现金流暴跌90%，Meta正用短期阵痛赌一个万亿生态的入场券。

一、财报过关但股价暴跌

Meta交出的二季度成绩单堪称"表面风光、里子受伤"——营收小幅超预期，但净利润同比下滑14%，盘后股价一度跌超10%，最终跌幅定格在9%左右。市场用脚投票的背后，是那份令人窒息的自由现金流数据：从去年同期的85.5亿美元断崖式跌至7.84亿美元，直接蒸发超90%，创下近四年来最低水平。#Meta大跌9%#也迅速成为科技圈热议的话题。

财报还透露了一个容易被忽略的细节：Meta当季员工薪酬支出中包含11.8亿美元的遣散费，与今年5月的裁员行动直接相关。一边裁员控成本，一边加码AI烧钱，管理层在走钢丝。

二、AI资本开支上修，市场慌了

真正吓退投资者的，是全年资本开支预期的进一步上修。Meta将下限从1250亿美元调至1300亿美元，全年AI投入锁定在1300亿至1450亿美元区间，资金集中砸向训练算力集群、自建数据中心和自研ASIC芯片。横向对比，微软、谷歌、亚马逊也都在同一周内上修了AI投入预算，五巨头2026年资本开支合计高达7200-7450亿美元。

市场担心的不是"烧钱"本身，而是烧钱的节奏与回报之间的鸿沟。盘后大跌说明投资者对AI变现的耐心正在变薄——尤其在Kimi3等中国开源模型以更低成本追平性能的大背景下，美国科技巨头的"不计代价"叙事正面临拷问。

三、扎克伯格的赌注与行业的十字路口

面对铺天盖地的质疑，扎克伯格在财报电话会上直言："仅仅出售算力并获取短期利润是愚蠢的，Meta当前大规模投入是为了抢占AI基础设施窗口期。"他透露Meta已收到大量远高于采购成本的算力报价，但大部分算力将优先用于自有模型和产品。广告业务仍是核心变现路径——AI驱动的Advantage+产品年度营收运行率已超750亿美元。

这场AI军备竞赛正在改写科技巨头的估值逻辑。Meta用净利润下滑和现金流血崩换来的，是一个覆盖社交、广告、企业服务的AI生态赌局。赢则星辰大海，输则一地鸡毛。而今天的9%大跌，不过是市场在提醒所有人：窗口期不是无限期的。

综合央视财经、财联社、界面新闻报道 | 2026年8月4日