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🔥 旷视5号员工创业，三年营收复合增长50.1%，却背着5.89亿净负债，极豪科技的IPO之路是逆袭还是豪赌？

一、三年亏1.44亿却冲刺港股，底气在哪

2026年6月24日，极豪科技向港交所主板递交IPO申请，国泰君安国际与平安证券（香港）联席保荐。这家2020年成立的公司，三年营收从2.08亿飙到4.69亿元，复合增长率高达50.1%，在中国智能手机生物识别解决方案市场拿下14.5%份额，排名第二。创始人陈可卿，90后清华学霸，旷视科技5号员工——故事开头堪称完美。不过翻开招股书，2023至2025年连续净亏损，累计亏掉1.44亿，2025年才靠政府补助1538.9万勉强实现经调整盈利。也就是说，净利润的真金白银还没挣到手，上市先要解决"活下去"的问题。

从毛利率看，26.3%→36.4%→37.6%一路上扬，说明产品定价能力和成本控制有向好趋势。但净利率至今还是-3.1%，研发投入三年烧了2.8亿，这条路烧钱的底色一点没变。

二、负债5.89亿，赎回条款成定时炸弹

截至2025年末，极豪科技总资产仅2.65亿，总负债却高达8.54亿，负债净额5.89亿，资产负债率184.3%，已实质资不抵债。巨额负债主要来自多轮私募融资附带的可赎回优先股——如果IPO失败、撤回或被驳回，投资人赎回条款自动恢复，公司账上现金仅1.25亿，连流动负债都远不止这个数。更让人捏把汗的是，到今年4月底现金只剩8657万，短期借款却飙到1.43亿，资金缺口肉眼可见。上市对于极豪不只是一次融资，更是一场不能输的续命之战。

三、九成收入押注手机，第二曲线还在襁褓

极豪的营收结构中，智能手机解决方案贡献了90.9%的收入，光学指纹传感器占总营收60%。前五大客户贡献近九成收入，第一大客户占比高达41.4%。说白了，这是把鸡蛋全放在手机指纹识别一个篮子里，篮子还被少数几个客户拎着。弗若斯特沙利文预测2026年该赛道市场规模将缩水近三成，从29.4亿降至21.06亿——蛋糕在变小。极豪也意识到了，布局了智能眼镜和具身机器人，但两项新业务2025年仅贡献3996万营收，且多为定制研发服务费，还没形成硬件批量出货。

OPPO、小米、vivo、荣耀八大品牌全在客户名单上，启明创投、OPPO巡星投资也已入局。陈可卿控制25.7%投票权，与第一大股东兴昊的22.05%仅差3.7个百分点，控制权微妙。极豪科技这场IPO，表面看是高增长科技新星的加冕礼，翻开财报却是千疮百孔的钢丝秀——能不能过去，看市场给不给这张船票了。

综合经济参考报、新浪证券、CNMO科技报道 | 2026-08-04