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一、财报炸场：单季营收900亿美元🔥 微软Q4财报全面超预期，AI商业化成最强发动机，单日涨幅创2020年3月以来新高
微软交出了一份堪称王炸的成绩单。2026财年第四季度总营收900亿美元，同比增长18%，远超华尔街分析师一致预期。受此刺激，#微软股价涨幅扩大至15%#，盘中一度触及历史新高，有望创下自2020年3月疫情恐慌底以来的最大单日百分比涨幅。微软云全年收入突破2140亿美元，Azure增速重新加速至双位数高位，一扫此前市场对AI基础设施投资回报的疑虑。
拆开看，智能云部门依旧是绝对主力，贡献超过一半营收。更关键的是利润端——运营利润率持续改善，证明微软在AI基建疯狂烧钱的同时，盈利能力不降反升，这对投资者信心的提振远超收入数字本身。
二、AI Copilot杀疯了：付费席位突破3000万如果说云是基本盘，那AI就是引爆点。财报电话会上最炸裂的数据：Microsoft 365 Copilot付费席位突破3000万，季度净新增席位环比翻倍以上。商业模式也从纯席位费扩展为"席位+使用量"双轨制，企业客户付费意愿之强远超预期。这意味着微软的AI变现闭环正式跑通——基础设施、平台、应用三层一体，护城河越挖越深。
资本支出方面也有惊喜。微软预计2027财年资本支出为1750亿美元，较此前1900亿美元的预期下调约8%。但高管特别强调，这主要是因为租赁的分类和统计口径变更，剔除该影响后投资预期保持不变。市场解读为：不是不烧钱了，而是烧得更聪明了。
三、纳德拉的隐忧：Windows还需自救风光背后也有暗角。个人计算业务当季下滑4%，Windows OEM收入下降7%，下一财年预计还将出现高两位数下滑。纳德拉在会议上亲自喊话：Windows必须回归质量与基础体验。从任务栏自由拖动到文件管理器全部换装WinUI框架，再到砍掉搜索里的广告——微软正在用最朴素的方式抢救这项年收入百亿级的业务。
不过眼下市场的注意力完全被AI叙事吸引。模型价格战愈演愈烈，DeepSeek V4 Flash价格仅为Claude的1/90，OpenAI大面积降价，AI普惠趋势下微软这类同时掌握算力和应用场景的巨头，反而是最大受益者。一份财报让看空者闭嘴，也让多头的子弹再飞一会儿。
综合第一财经、财联社、华西证券、东方证券报道 | 2026年8月3日