🧪 医药并购 · 合成生物

🔥 华润双鹤以56.56亿元现金、接近翻倍溢价击败两家四川本土国资，强势拿下利尔化学控制权，华润系合成生物版图再落关键一子。

一、蛇吞象还是降维打击？56亿现金收购案始末

7月29日晚间，华润双鹤披露重大资产购买预案，拟以56.56亿元现金收购利尔化学23.5%股份——其中久远集团转让20%、四川化材科技转让3.5%。交易完成后，华润双鹤将成为利尔化学控股股东。这不是一笔小买卖：华润双鹤自身总市值不过169亿，而交易对价56.56亿相当于掏出三分之一个自己，堪称"重注下注"。

更令人咋舌的是价格。公开征集转让底价原定不低于12.62元/股，最终华润双鹤报出的成交价约30元/股，较底价翻了近1.4倍。能在四川两家本土国资竞争者中胜出，靠的就是这副"砸钱不眨眼"的壕气。

二、为什么是利尔化学？合成生物的化学反应

华润双鹤传统主业是化学药制剂，为何盯上一家农药企业？答案藏在"合成生物"四个字里。利尔化学是国内草铵膦等除草剂龙头，其核心生产工艺与合成生物技术高度关联。华润双鹤此前已与沃特股份签署生物基PA46产业链战略合作，此次控股利尔化学，恰好打通了"生物技术研发—中间体制造—终端产品"的全链条。

从财务角度看，利尔化学当前市值约127亿，2025年营收近百亿，收购市净率约1.6倍，对于一家具备合成生物基因的化工龙头来说，这个价格并不算贵。华润双鹤在估值上并未吃亏，溢价只针对转让底价而非公允价值。

三、四川国资退场与华润系的野心

久远集团和化材科技为何愿意出让控制权？背后是四川国资体系在推动国企改革与资产盘活。公开征集转让吸引了多家竞买方，最终华润双鹤以压倒性报价胜出。对利尔化学而言，背靠华润央企体系后，资金、渠道、研发资源都将迎来质的飞跃，尤其是在海外农药市场拓展和合成生物研发投入上。

对华润双鹤而言，这次收购不仅是跨界扩张，更标志着其从"传统药企"向"合成生物平台型公司"的战略转型正式提速。药与农药的边界正在模糊，生物技术的底层逻辑才是下一个十年的竞争焦点。

综合证券时报网、人民财讯、e公司报道 | 2026-08-03