📉 韩国股市 · 熔断风暴
一、史无前例：两大指数背靠背熔断🔥 韩国KOSPI与创业板连续两天双双暴跌触发熔断，副总理连夜召集F4紧急会议致歉，杠杆ETF沦为散户绞肉机。
7月28日和29日，韩国股市经历了自2000年设立全市场熔断机制以来最惊心动魄的两个交易日。KOSPI指数和KOSDAQ创业板连续两个交易日盘中跌幅双双超过8%，触发史无前例的背靠背熔断，这在韩国股市26年历史上是第一次出现。三星电子两日累计跌近18%，SK海力士更是暴跌约23%。一个多月前还在9000点上方的KOSPI，转眼间跌回5500点区间，市值蒸发超过550万亿韩元。
而就在暴跌前，青瓦台政策室长金容范还信誓旦旦地说KOSPI破万点"已成可行目标"，前脚吹得天花乱坠，后脚市场翻脸比翻书还快。被打了个措手不及的不只是股民——是所有人都在问：这轮崩盘到底谁的锅？史无前例的背靠背熔断发生后，韩国监管紧急开会，副总理兼企划财政部长官具润哲连夜召集财政部、央行、金融委员会和金融监督院的"F4"高层，商讨紧急应对方案。
二、杠杆ETF：散户绞肉机与监管失职复盘这一次暴跌的导火索，单一股票杠杆ETF被公认为这轮踩踏式下跌的加速器。今年以来，韩国散户投资者疯狂涌入三星电子和SK海力士的杠杆ETF产品，数万亿韩元资金集中押注两只龙头股。涨的时候杠杆制造买盘推高股价，一旦反转，同一套机制立刻变成卖盘放大器——保证金追缴、强制平仓、股价再跌、新一轮追保，形成死亡螺旋。
韩国金融研修院总裁Bae Jae-kyu公开警告，正股波动剧烈时，杠杆ETF每天都在累积不可逆亏损，即便正股日后回到原位，ETF价格大概率也回不去。具润哲在国会听证会上罕见公开致歉，承认政府在引入单一股票杠杆ETF时"考虑欠周"、"没能充分评估可能造成的影响"。这话听着像端碗认错，但碗早摔地上了——40.8万名SK海力士杠杆产品投资者中亏损比例近70%，有人爆仓一夜归零。
三、F4紧急会议：先止血还是先道歉？7月29日晚间的F4紧急会议决定了三条核心措施：个人投资杠杆ETF上限压至金融投资资产的20%、最低保证金从1000万韩元提至3000万韩元、预留约10万亿韩元稳市基金，其中保证金新政7月31日当天生效。金融委员会还承诺参考中国香港灵活杠杆监管制度，建立紧急市场稳定措施的法律依据。
但国会并不买账。国民力量党议员当面斥责"这个国家已经变成了一座赌场"，在野党直接定性为"金融委员会和金融监督院酿成的人祸"。更扎心的是，2026年上半年外资净流出约708亿美元，而暴跌当天散户还在逆势买入——谁在高位卖了？外资。谁在低位接了？散户。赌场最大的庄家，从来不在牌桌上。
综合环球网、华尔街见闻、搜狐新闻等报道 | 2026年8月3日