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🔥 长鑫科技上市三日吸金超2300亿，在全球存储巨头集体暴跌中逆势走强，国产DRAM的"定价权溢价"正在被市场重新标价。

一、三日狂奔：从千亿首秀到逆势拉升

7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技正式登陆科创板，首日以49.50元开盘，较8.66元发行价暴涨471.59%，全天成交额突破1411亿元，刷新A股个股单日成交历史纪录。开盘一小时内成交额便突破千亿，甚至因交易量过大导致部分券商系统出现短暂卡顿。

第二日震荡消化后，7月29日第三个交易日迎来关键转折。当日海外存储板块遭遇集体重挫——铠侠下跌13.85%，SK海力士暴跌9.61%，三星电子跌超5%。然而长鑫科技逆势拉升，收涨12.66%报52.95元，单日成交448.14亿元。三日累计成交额超2300亿元，总市值稳稳站上3.5万亿元关口，将工商银行、贵州茅台甩在身后。

二、全球分化：为何海外暴跌而长鑫猛涨？

同样的DRAM景气周期，走出截然不同的曲线。核心原因有三：首先是预期差。SK海力士二季度营业利润60.54万亿韩元虽同比增长557%，却仍低于分析师预期约6%，市场对海外巨头的业绩"预期天花板"已打到极致，稍有不及便引发踩踏。

其次是定价逻辑重构。野村证券在长鑫科技上市首日即给出116元目标价，对应约7.76万亿元市值，认为长鑫科技作为国产DRAM唯一上市标的应享有稀缺性溢价。东北证券从三个估值维度交叉验证，给出3.2万亿至5.7万亿元的估值区间。A股给予半导体龙头的估值倍数本就高于海外，当国产替代叙事遇上AI算力刚需，形成独特的"双重溢价"逻辑。

三、超级周期下的冷思考

长鑫科技2026年一季度归母净利润247.62亿元，上半年预计500-570亿元，业绩爆发力毋庸置疑。但DRAM行业的强周期属性不容忽视——公司截至2025年末尚有366.5亿元未弥补亏损，当前利润飙涨很大程度上受益于AI服务器对DRAM消耗量是传统服务器的8-10倍带来的供需错配。

天风证券提醒，市场在股价中计入的已不仅是当期DRAM涨价利好，更包含了产能扩张、制程升级和国产替代的长远预期。一旦供需逆转，景气高点的利润很难简单线性外推。三日2300亿的成交狂欢背后，有人在高位进场，也有人在悄悄兑现。

综合21世纪经济报道、中国证券报、金融时报、证券时报报道 | 2026-08-02