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🔥 瑞银CEO安思杰认为AI板块近期暴跌是估值泡沫挤出式的健康调整，真正需要警惕的反而是被市场忽视的地缘政治黑天鹅。

一、AI回调不是危机，是"代谢排毒"

进入7月以来，全球AI板块经历了一轮剧烈震荡。费城半导体指数从高位回撤超过17%，三星电子、SK海力士、美光科技等存储芯片龙头股价大幅跳水，英伟达也未能幸免。面对市场的恐慌情绪，瑞银CEO安思杰公开表态：这轮调整并非AI产业趋势的终结，而是一次健康的估值消化。

他的判断并非孤例。摩根士丹利、美银、贝莱德等华尔街巨头也持类似观点——近期AI板块的回调，本质上是前期交易过度拥挤后的正常压力释放。贝莱德更直言，更便宜的AI模型不仅不会削弱行业投资逻辑，反而会通过降低应用门槛，推动AI在千行百业落地，进而催生对数据中心、网络设备和电力基础设施的更强劲需求。

二、比估值更危险的，是地缘政治

安思杰的核心关切点其实不在股价本身。他提醒投资者，相较于AI板块的技术性回调，地缘政治风险才是更值得警惕的变量。当前中东局势持续紧张、美债利率攀升、美联储加息预期重燃，这些外部扰动叠加在一起，才是真正可能冲击全球风险偏好的"灰犀牛"。

事实上，近期A股科技板块的暴跌已经印证了这一判断。通信和电子板块自高点均回调超过30%，但分析人士指出，这更多是海外情绪传导与内部交易拥挤的共振，而非基本面逆转。华泰证券首席策略何康认为，市场阶段性底部形成的概率正在上升，国产算力、AI基础设施建设的长期逻辑依然坚实。

三、聪明资金正在做什么？

在这一轮调整中，海外基金经理的操作颇具启发性。欧洲大型资管公司DWS已在半导体股票大涨后获利了结部分头寸，并将行业评级下调至"中性"；华尔街知名投资人迈克尔·巴里则进一步加码对美光科技和英伟达的做空头寸。但与此同时，资金并未真正离场，而是流入了软件、金融、医疗和公用事业等低估值板块。

对于普通投资者，安思杰的潜台词很明确：不要在恐慌中盲目割肉，也不要在地缘政治不确定性尚未明朗时急于抄底。审视持仓基本面、区分错杀与真跌，保持防御为主、进攻为辅的均衡结构，才是当下最理性的应对策略。

综合中国经济网、财联社、财经杂志报道 | 2026年8月2日