📊 基金 · 市场风向

🔥 7月科技股集体回撤、消费板块逆势反弹，基金经理从上半年的一致拥抱AI走向下半年多空分歧，市场风格切换之争愈演愈烈。

一、科技退潮：翻倍基遭遇"滑铁卢"

进入7月，上半年气势如虹的科技行情急转直下。截至7月28日，全市场普通股票型基金与偏股混合型基金近一年平均净值增长率从6月底的54%以上大幅回撤至20%左右，跌幅过半。近一年净值增长率超100%的基金数量也从6月30日的1088只缩水至不到197只。掉队的基金中绝大多数是重仓科技方向的产品，科创板50指数7月累计下跌25.9%，光模块板块自6月高点回撤超40%。

方正富邦核心优势A上半年涨幅高达183.67%，但到7月底净值累计跌幅已超过46%；金梓才管理的财通多策略福鑫二季度涨154%，7月同样遭遇断崖式回撤。前期赚得越狠，7月跌得越痛。

二、消费逆袭：白酒医药悄然复苏

就在科技股"失血"之际，消费板块悄然反弹。酒ETF自6月30日以来上涨超10%，多只食品饮料ETF涨幅超9%，一批医药基金近一年净值增长率已转正。万家基金黄海在二季报中直言，当资金高度集中于单一赛道、市场情绪被趋势裹挟之际，反而看到了部分品牌消费品公司估值回到历史极低分位，股息率超过无风险利率300个基点，市场已将其视作"永续衰退"定价，而其品牌壁垒与现金流能力未真正折损。

更耐人寻味的是，消费基金经理为缓解赎回压力，纷纷挖掘"科技消费"基因——南方消费升级前三大重仓已全部指向科技制造类股票，招商消费悦享十大重仓股全部换为科技特色消费标的。消费基金正在用科技武装自己，以熬过传统消费的寒冬。

三、后市分歧：风格切换还是短暂平衡？

面对跷跷板效应，基金经理争论激烈。中信建投陈果认为，行业超配达到历史高位时未来超额收益大概率回落，风格将逐步再平衡；而兴业证券张启尧则认为，更应该关注景气优势能否维持，科技股定价核心要回归产业趋势的验证。实际上，二季度已有张坤减仓白酒首次重仓中芯国际、东山精密等AI概念股，刘彦春管理的景顺长城鼎益更是前十重仓全面换血转向AI与半导体。

中欧基金杜厚良提醒，AI研究难度极高，市场参与者对AI产业前景信心差异很大，波动率放大甚至大幅回调均属合理。8月半年报窗口期临近，业绩验证将成为行情分化的最关键变量。跷跷板还会晃，但基本面才是最终的压舱石。

综合上海证券报、证券时报、第一财经报道 | 2026年8月2日