💾 半导体 · 科技财经
一、利润暴涨557%为何市场不买单🔥 SK海力士二季度营业利润飙升557%却遭遇"利好出尽"式暴跌，财报不及预期与AI估值焦虑联手制造了一场经典的价值回归。
7月29日SK海力士交出二季度成绩单——营收79.32万亿韩元、营业利润60.54万亿韩元（约2821亿元人民币），同比暴涨557%，净利润更是达到93.92万亿韩元，环比增长133%。HBM4高带宽内存已大规模出货，321层NAND闪存持续爬坡，上半年营收首次突破100万亿韩元。但市场却给了冷水：美股7月28日当晚，SK海力士ADR暴跌8.98%，创上市新低。说到底，#海力士营业利润大涨557%股价为什么跌了#——因为华尔街预期更高。分析师此前对营收的预测是84万亿韩元、营业利润64万亿韩元，实际数据双杀预期，反而触发了"利好出尽"的抛售逻辑。
更深层的原因在于，6月22日至7月28日，SK海力士股价已累计下跌46.9%。AI概念股此前被推到高位，市场对"AI泡沫"的恐惧一点火星就能点着。业绩虽好但不够好，反而成了出逃的借口。
二、72小时后大反转：股价一天暴涨30%然而就在财报发布后仅三天，剧本全面翻盘。7月31日（周四）微软和亚马逊公布超预期季报，云业务大幅增长，一举击碎了"AI资本支出难以为继"的疑虑。韩国KOSPI指数单日暴涨近18%，创历史最大涨幅，SK海力士更是涨停30%，三星电子大涨26.81%。更有意思的是，SK集团会长崔泰源在7月30日以49亿韩元首次自掏腰包买入海力士股票，一天后账面浮盈超26%——会长亲自下场，被市场解读为最直接的信心投票。
同一天韩国产业通商资源部公布数据：7月半导体出口同比飙升179%至410亿美元，连续两个月突破400亿大关。AI数据中心需求依然强劲，DRAM和NAND价格持续上行。一夜之间，从"泡沫破裂"的哀嚎切换为"AI牛市远未结束"的狂欢。
三、先跌后涨背后的市场规律把这三天串起来看，SK海力士的股价过山车揭示了两个真相。第一，业绩好不等于股价涨，关键在于"超预期"。当市场把预期拔到天上，哪怕557%的利润增长都会被视作"不够劲"。第二，AI芯片赛道基本面并未恶化——海力士已与十余家客户签订长期供货协议，2026年资本开支预计达40-50万亿韩元区间高端，HBM4E样品已送客户，产能扩张路线图清晰。
短期的价格波动更多是情绪博弈，而非基本面翻转。股价从暴跌到暴涨仅仅三天，中间差的是微软亚马逊一份财报和一剂信心针。在AI算力需求确定性增长的长期叙事里，恐慌往往是买点而非终点。
综合第一财经、证券时报、每日经济新闻报道 | 2026年8月1日