但斌 大跌一定要敢买

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🔥 市场恐慌时恰恰是最好的布局窗口，逆向思维才是穿越牛熊的核心密码

7月以来A股剧烈震荡，创业板指一度回撤超22%，科技赛道重挫让不少投资者信心跌入冰点。就在市场恐慌情绪蔓延之际，东方港湾董事长但斌抛出了一句掷地有声的判断：大跌一定要敢买。这句话迅速在投资圈刷屏，#但斌 大跌一定要敢买#成为热议焦点。作为中国私募界旗帜性人物，但斌长期以价值投资和逆向布局著称，此番表态并非一时嘴炮，而是他二十余年投资生涯中反复验证的核心逻辑。

从历史来看，但斌曾在2008年金融危机、2015年股灾、2020年疫情底等多个极端时刻公开唱多并加仓，事后均被证明踩在了黄金坑的边缘。他认为，A股市场80%的涨幅往往集中在20%的时间里完成，错过那关键的几次反弹，全年收益基本归零。因此当恐惧弥漫、筹码被廉价抛售时，恰恰是价值投资者进场的最佳时机。

本轮调整的烈度值得正视。截至7月29日，科创综指月内累计下跌26.15%，近一年回报超100%的主动权益基金平均最大回撤达29.2%，个别产品回撤逼近40%。Choice数据显示，主动型基金对科技板块的持仓集中度在二季度创下历史极值，交易拥挤度触及危险水位后，获利盘集中兑现引发了连锁踩踏。

但野村东方国际证券最新策略报告指出，近两年驱动市场上行的科技产业趋势并未发生根本改变，本轮调整更多源于地缘宏观扰动和交易拥挤度去化，调整本身将带来新一轮配置机会。东吴证券首席经济学家芦哲也判断，估值、实际盈利、ETF申赎和国内利率尚未同步转弱，不足以确认结构性行情已结束。

大跌敢买不等于盲目抄底。但斌式逆向布局有几个关键要点：一是只买自己深度研究过的优质资产，不碰概念炒作；二是分批建仓而非一把梭哈，用时间换空间；三是有足够的现金流和心理承受力，经受住最后一跌的考验。多家绩优基金的实战也印证了这一点——如易方达产业机遇混合在7月回撤中仅跌10.4%，靠的就是二季度提前减持高估值标的、增配传统行业优质公司。

对于普通投资者而言，当前市场最关键的功课不是预测底部，而是审视自己的仓位和标的质地。浙商证券建议采用均衡配置策略，兼顾红利方向的防御属性和科技成长的产业趋势，在波动中保持定力。但斌的那句"大跌一定要敢买"，本质上是提醒市场：恐惧永远比贪婪更贵。

综合上海证券报、中国经济网、野村东方国际证券研报报道 | 2026年8月1日