💾 半导体 · 财报解读
一、利润暴增557%，为何股价反而暴跌🔥 营业利润飙升557%创历史新高，但不及市场预期导致股价单日暴跌逾17%，AI泡沫争议再起。
7月29日，韩国存储芯片巨头SK海力士正式披露二季度财报，数据堪称炸裂：营收同比增长257%至79.3万亿韩元，营业利润同比大增557%至60.5万亿韩元，净利润更是飙升1242%。然而这个创纪录的业绩单没能让市场买账——财报发布当天，SK海力士韩股盘中一度暴跌逾17%创历史最大单日跌幅，较6月高点累计回撤超57%。表面看是"业绩爆了"，实际上却是投资者对AI芯片高估值的一场集体反噬。原因在于市场此前已将预期打得太满，分析师预期营收84万亿韩元、营业利润64万亿韩元，SK海力士两项指标均未达标，落入"好但不够好"的尴尬区间。
更深层看，通用存储芯片本季涨幅已出现放缓迹象——DRAM价格环比涨约30%，NAND闪存涨50%至55%，均不及一季度增速，这让市场开始担忧#SK海力士发布第二季度财报#背后的超级周期是否已近尾声。
二、HBM4量产在即，能否成为下一个增长引擎尽管股价承压，SK海力士在AI芯片赛道上的布局并未减速。公司在财报会上透露，HBM4已在本季度开始批量出货，下半年将大幅扩大产能，同时上半年已向主要客户完成下一代HBM4E产品样品交付。这意味SK海力士正在用技术代差构筑护城河——当对手还在追赶HBM3E时，它已经迈入HBM4时代。
但隐忧同样存在：HBM占公司总销售额比重较高，相比通用存储芯片，HBM对营业利润的提振效果相对有限。加之SK海力士约50%营收锁定在长期供应协议中，从市场涨价中获益的能力受到制约。公司在电话会上对此回应称，未看到AI投资放缓迹象，预计2027年之后基础设施投入仍将稳健。
三、韩国最想入职的企业，半导体巨头的AB面有意思的是，几乎在财报发布的同时，韩国就业门户网站Incruit公布调查显示，SK海力士连续第二年蝉联韩国大学生最想就职企业榜首，以14.2%的票选碾压三星电子的8.0%。满意的薪资福利是首要原因，占比高达57%。一边是资本市场的无情抛售，一边是求职市场的狂热追捧——这家半导体巨头正以两种截然不同的面貌站在聚光灯下。
对于投资者而言，SK海力士的三季度指引给了些许暖意：DRAM出货量预计环比增长约10%，全年资本开支将触及40万亿至50万亿韩元区间上限，韩国清州M15X新工厂正加速量产。AI这趟列车，显然还没到终点站。
综合新华财经、经济观察报、财联社、格隆汇报道 | 2026年7月31日