🏦 金融 · 券商重组

🔥 251.2亿元大手笔，东方证券吞下上海证券，上海金融国资版图迎来世纪重塑，券商行业"大者恒大"格局加速成型。

一、三个月闪电推进，251亿定音

7月27日晚间，东方证券正式披露合并重组报告书草案，宣布拟通过发行A股股份及支付现金方式，以251.2亿元收购上海证券100%股权，对应估值约1.25倍PB。从4月停牌到5月预案发布、7月草案出炉，短短三个月完成关键节点密集推进，节奏之快令市场侧目。

这笔交易的本质是上海国资体系一次内部战略整合。上海证券由百联集团、国泰海通、国际投资、国际集团、上海城投五家沪系国资分散持股，多年来股权分散、治理边界模糊。东方证券通过发股+现金组合，将分散股权集中归拢，彻底终结了上海证券"五龙治水"的分散持股时代。

二、合并后体量跃升，直指行业前十

用数字说话最为直观。截至2026年3月底，东方证券总资产5164.75亿元，上海证券净资产约200亿级别，合并后备考总资产将超6000亿元，净资产超1080亿元。两家公司2025年合计归母净利润接近70亿元，按此规模，东方证券有望一举超越国信证券，跻身行业资产前十。

协同效应同样惊人。合并后上海地区证券营业部达77家，排名行业第一；财富管理客户账户从329万户飙至超500万户；高净值客户数增长超50%。与此同时，百联集团、国际集团等战略股东入局，能为东方证券带来零售场景、科创金融等多元化资源导入。这不只是一道加法题，更是一场化学反应。

三、券商整合大潮已至，行业逻辑变了

东方证券不是孤例。今年以来，券商并购明显提速：东吴证券115亿收购东海证券、国海证券32亿拿下大通证券控股权，浙商证券控股国都证券、国联民生合并均已尘埃落定。从头部"强强联合"到区域"抱团取暖"，行业整合形成双主线并行格局。

而且东方证券自身业绩正处上行通道。2026年上半年营收95.6亿元、归母净利润45.18亿元，同比增长19.49%和30.46%，Q2净利润环比暴增84%。基本面强劲叠加并购催化，券商行业"做大做强"不再是口号，而是肉眼可见的竞争格局重塑。留给中小券商的时间窗口正在收窄。

综合第一财经、中新经纬、经济参考报、时代财经报道 | 2026年7月30日