📉 韩国股市 · 杠杆爆仓 · 监管新政

🔥 韩国120万杠杆账户集体"炸雷"，监管紧急出手拟将借钱炒股比例一刀砍到20%，一场由杠杆ETF引爆的散户风暴正在重塑韩国金融监管格局。

一、120万账户触线，杠杆盛宴终散场

韩国股市的杠杆狂欢正在以最惨烈的方式收场。据韩国官方披露，截至7月13日，7月累积强制平仓规模已达3442亿韩元（约合人民币15.7亿元），超120万个杠杆散户账户触及保证金追缴线。其中约32万至36万个账户被券商全额强制平仓，部分账户甚至出现倒欠券商资金的极端情况。花旗银行估算，韩国散户因杠杆产品投资的累计亏损已高达约387亿美元，仅7月28日一天就蒸发50亿美元。

这一切并非突然发生。此前韩国KOSPI指数从约2400点一路飙升至近9400点，牛市氛围驱动下，散户疯狂加杠杆入市。截至2026年4月中旬，韩国信用交易融资余额飙升至约34万亿韩元，是去年同期的两倍。大量资金涌入杠杆ETF——散户持有约85%的杠杆ETF仓位，而这些ETF自6月22日见顶以来累计亏损高达53%，远超同期指数跌幅。

二、监管组合拳：20%上限只是开始

面对燎原之势的爆仓潮，韩国金融监管当局迅速亮剑。7月28日，韩国金融委员会宣布正重点研究将个股杠杆投资额限制在全部金融投资产品投资额的20%以内——也就是说，若你总计投资1亿韩元，最多只能拿出2000万去"梭哈"单只股票的杠杆产品。该方案直指散户极端重仓加杠杆的核心风险点。

不仅如此，从7月31日起，个股杠杆产品的现金保证金门槛将从1000万韩元暴增至3000万韩元，且只认现金、股票市值不再折算抵扣。监管层还在研究引入事前模拟交易测试、定期再教育、前期投资经验要求等配套措施。韩国金融委员会委员长李亿远甚至要求资产运营业界分散再平衡时点，避免集中抛售放大市场波动。更耐人寻味的是，韩国财政部长已为"未充分审慎评估就推出单只股票杠杆ETF"公开致歉。

三、蝴蝶效应：KOSPI腰斩式下跌远未终结

监管的风暴眼背后，是韩国股市的断崖式下跌。KOSPI指数自6月历史高点已累计暴跌超过40%，今日再度收跌近6%报5663点，SK海力士较历史高点腰斩过半。全市场信用融资余额从6月24日的38.6万亿韩元峰值回落至32.67万亿韩元，杠杆资金正经历踩踏式退潮。

即便市场已跌至"高估"与"公允价值"的边界，花旗分析师仍认为目前对KOSPI转向乐观为时过早。更严格的监管措施正在路上，去杠杆的阵痛远未结束。这场由杠杆ETF引爆的韩国"股灾"，既是散户的风险教育课，也为全球监管敲响了杠杆产品治理的警钟。

综合央广网、环球网、中新经纬、观察者网、财联社、韩国中央日报报道 | 2026年7月29日